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投资的大境界

2016-09-30 16:52 来源:编辑整理 作者:佚名

 

 

 

     如果单凭一时技术成不了一世之师的。技术是有限的,人性是无限的,我们要用无限的人性去不断拓展有限的分析技术,这样,我们才能不断地丰富自身的投资体系。投资多年我悟出了四个字“万法自然”,悟得到未必做得到。当时李小龙为了创办截拳道,历尽千辛才悟出武术的核心:“以无法为有法,以无限为有限”,可见它的思想多宽广,它的招式是无穷无尽,容纳了各种各派招式。所以不要太专注于技术及传统的固定招式,我们要打破沉静的湖面,突破局限,随机应变创出自己的招式。苏格拉底说过一句话:“叫人们放弃现有的一切规定(忘记所有招式),在怀疑本土壤之中,培养出常开不谢的思想之花(无招)!”,对任何事物我们都要敢怀疑,并去主动怀疑!否则你永远只能走别人曾经走过路子或活在别人影子下。虽然我家世复杂,出生贫寒,但我时常怀有感恩平常的心待之,没有丝毫放弃。记得八十年代炮红一时的黄元申演得《大侠霍元甲》为了自创迷踪拳说过一句话:“随心所欲顺其自然”,后来弃名归佛。  
     大道无形,大道至简。我曾经强调过,对待市场我们一定要虚怀若谷,不要以为什么都懂,老子说过,自知其无知!做人要守弱,谦下,虚怀若谷。在地面上最柔弱者为水,碰到一点微小的阻碍就会改变其形状和方向,放在圆的盛器中则圆,放在方的盛器中则方是乎没有自己的主张,可是一旦形成洪水,则再大的岩石都难以阻挡,不要总是以硬碰硬!投资的道理也一样,其实,真的好简单,简单到判断分析趋势就只用那几根K线就可以了,趋势就是这么简单?我只做上升趋势的个股。这些道理可以说是简单到你无法相信,但是却又是那么地真实,可是在你没经历过上千万次的股市实战搏杀之后,是根本无法理解这些投资真理的!

    如果你每天都关注那些细微的短线小波动,那么你将注定永远无法在这个市场上赚到大钱!

    记住:高度决定视野,角度改变观念,尺度把握人生!在股市当中,小赚靠技巧,大赚却需要靠大思想!所以炒股到了一定境界,切炒的是一种思想!

    如果一个人的思想有多高,思维有多宽,智慧有多大,胸怀有多广,那么就决定了这个人将来会拥有多少财富!我以前在苏州太行山佛教里看了一本书上有这样一句话:“出家是出离自我的欲望财富名誉地位贪婪占有的家,难行能行难舍能舍成为世界的大自由人!”多么震撼啊。所以对待任何事物,我们一定要虚怀若谷。海涛法师说过:“接受有多少,成就就有多高。”
    有很多股民说,我学了那么多技术,看了那么多书,是不是白看了,没有用了。不!有用,这是一个过程,通过这个过程你明白那些好那么不好,哪些适合你哪些不适合你。取己之长,攻彼之短!只要突破局限,你的思想和技术才能有质的飞跃。你现在只处于“匠”的层次,那么如何从匠步入师呢?

    其实我想告诉一些朋友的是,如果你把投资当作一项事业,那沉迷于技术分析是成不了大器的。经过严格的技术分析训练,我相信你会变得敏感,对细节把握很好,但无论你怎么去缩小k线,或者换成周线、月线、年线,你都无法跳出其中的起起伏伏,以更大的气魄和眼光去看市场。你对技术分析运用的越纯熟,你对投资的认识越接近自身的局限,你可以成为一个很好的“匠”,但成不了“师”。这说的还是好的情况,糟糕的情况就是你浸淫几年后,脑袋里越来越迷糊,最终被市场淘汰,你最后发出的感叹是,我不适合做股票。所以最重要的还是学习,博览群书,提高自己的修养,什么书都看,一天看2本,看了就扔,用最宏观的眼光去看世界,不对,是看宇宙,这样你就能开始真正的投资。

    投资得越多,你将越富裕,整个国家也会更加兴旺发达,因为你的投资将帮助更多的企业取得成功,创造更多的就业机会。金融理财的原理实际上很简单,也很容易掌握。第一项原理就是:储蓄等于投资。把钱放进存钱罐或饼干盒里并不能算是一种投资,但只要你将钱存进银行,进而购买债券或公司股票,那你就是在投资。接受者会用这笔钱去建商店、买房子或新工厂,这样就会产生许多新的就业机会,而新的就业机会意味着为更多的工人提供更多的薪酬。如果融资者也能设法将部分赚来的钱进行储蓄和投资,那么,这一整套储蓄与投资转化的过程将周而复始地促进社会发展的良性循环
    伯乐老了,不能相马了。秦穆公说,可以让你的儿子接替你呀。伯乐说,我的儿子只能相良马,不能相世所罕见的马。只有早年曾与我共同砍柴的九方皋才行。于是,秦穆公就请来了九方皋。三个月后,九方皋相到了世所罕见的马。说在沙丘,是一匹黄色的母马。秦穆公就派人去找。结果是一匹黑色的公马。秦穆公就很不高兴,把此事说与伯乐。伯乐却赞叹说,九方皋的水平已到了这种地步了啊!他比我可要高明千万倍啊!他所相的是应该看到的,颜色和性别之类是不重要的。把马牵来一看,果然是一匹世所罕见的马。
    这是《列子》中记载的一则故事。伯乐的儿子只认识一般的良马,因为他没有认透马的真正内质,他是凭眼界来看;而九方皋注重马的内质和潜质,忽视马的诸如颜色和性别等外在的特征,他是用境界来衡量的,所以他的水平高。
    凡事透过表象,悟到最深层次的质,便是高境界。同样是忠臣良将,范蠡的境界不知要比文种高多少倍。他看透了勾践的品性,可共患难,不可同富贵。功成之后,毅然隐退。可见其境界高。见其境界至高,是在陶和朱两地经商,三尽其财,周济百姓,被称颂为陶朱公。而文种就受眼界的左右,感到自己功莫大焉,理所应该封爵受禄。结果还没享几天福呢,就被杀了!
    千古至理“高鸟尽,良弓藏;狡兔死,走狗烹”不是每个人都能解析得透的。刘邦得天下后,张良退归留地,为留侯,是早悟透了。而韩信功高盖主,向刘邦要王位,最后在政治游戏中被杀,死到临头才悟透鸟尽弓藏、兔死狗烹的道理,太晚了。
    只顾眼前,不顾长远,是眼界的局限。悟道入里,参透内核,是境界的深功。称为匠的,没有境界,功夫只在表面,活干得再多,只是单调地重复,是“制造”。铁匠打造兵器千万,不见得有多深的造诣,泥水匠盖房子千万间,也不值得炫耀。而称为师的,有着天人共誉、鬼神皆惊的高深的境界,出手不凡,无人能及,是“创造”。干将莫邪是铸造师创造的寒锋;故宫是建筑师创造的雄伟;精美绝伦的玉石雕器物是雕刻大师创造的心智。这岂是匠所能为。
    其实,匠与师的差别就在于是否有境界。匠之所以为匠,是眼界不够宽广。理论上不琢不磨,业务上不求甚解,技术上浅尝辄止,创新上固步自封,工作上自我欣赏,岂不是画地为牢,把自己封闭在眼光所及的方圆界限内了吗?一道童想和师傅学炼丹药,师傅说要先学采药。可每次进山采药时,道童总是看到毛毛虫,怕得直叫。还问师傅,我怎么越是害怕它就越是看到它?师傅说,你心里没有草药,就见不到草药;你心里总是想着毛毛虫,就总是看见毛毛虫。毛病出在你是否用心啊!从此,小道童一心学习各种草药的生长习性、性能、功效,不断地把眼界放宽,最后终于从一个小采药匠成长为道家医师。
    眼界决定境界,境界决定世界。归根结底是思想的问题。思想狭隘,就会鼠目寸光,蜗之角、螺之居,不见大天,尺寸之间即是世界;思想宏大,就能放眼世界,可以超脱一切地域的限制,即使是在螺蛳壳里也能开道场,一沙一世界,一石一昆仑,胸中揣明月,两腋生清风,这才是大境界!

 

 

 

 

大爱有形:一篇散户操盘手永远珍藏的

 

交易之道,刚者易折。惟有至阴至柔,方可纵横天下。天下柔弱者莫如水,然上善若水。成功,等于小的亏损,加上大大小小的利润,多次累积。做到不出现大亏损很简单,

  以生存为第一原则,当出现妨碍这一原则的危险时,抛弃其他一切原则。

  因为,无论你过去曾经,有过多少个100%的优秀业绩,现在只要损失一个100%你就一无所有了。

  交易之道,守不败之地,攻可赢之敌。

  100万亏损50%就成了50万,50万增值到100万却要盈利100%才行。

  每一次的成功,只会使你迈出一小步。但每一次失败,却会使你向后倒退一大步。

  从帝国大厦的第一层走到顶楼,要一个小时。但是从楼顶纵身跳下,只要30秒,就可以回到楼底。

  在交易中,永远有你想不到的事情,会让你发生亏损。需不需要止损的最简单方法,就是问自己一个问题:

  假设现在还没有建立仓位,是否还愿意在此价位买进。答案如果是否定,马上卖出,毫不犹豫。

  逆势操作是失败的开始。不应该对抗市场,或尝试击败他。没有必要比市场精明。趋势来时,应之,随之。无趋势时,观之,静之。等待趋势最终明朗后,再动手也不迟。这样会失去少量的机会,但却赢得了资金的安全。你的目标必须与市场保持一致,顺应市场的趋势。如果你与市场保持一致,利润自会滚滚而来。

  如果你看错了趋势,就得使用古老而可靠的保护伞--止蚀单。这就是趋势和利润的关系。

  操盘成功的两项最基本规则就是:停损和持长。一方面,截断亏损,控制被动。另一方面,盈利趋势未走完,就不轻易出场,要让利润充分增长。多头市场上,大多数股票可以不怕暂时被套。

  因为下一波上升会很快让人解套,甚至获利。这时候,买对了还要懂得安坐不动,不管风吹浪打,胜似闲庭信步。交易之道的关键,就是持续掌握优势。

  快速认赔,是空头市场交易中的一个重要原则。当头寸遭受损失时,切忌加码再搏。

  在空头市场中,不输甚至少输就是赢。多做多错,少做少错,不做不错。

  在一个明显的空头市场,如果因为害怕遭受小损失而拒绝出局,迟早会遭受大损失。

  一只在中长期下降趋势里挣扎的股票,任何时候卖出都是对的。哪怕是卖在了最低价上。

  被动持有等待它的底部,这种观点很危险,因为它可能根本没有底。

  学会让资金分批入场。一旦首次入场头寸发生亏损,第一原则就是不能加码。最初的损失往往就是最小的损失,正确的做法就是应该直接出场。如果行情持续不利于首次进场头寸,就是差劲的交易,不管成本多高,立即认赔。

  希望在底部或头部一次搞定的人,总会拿到烫手山芋。熊市下跌途中,钱多也不能赢。

  机构常常比散户死的难看。小资金没有战略建仓的必要,不需要为来年未知行情提前做准备。

  不需要和主力患难到底。

  明显下跌趋势中,20-30点的小反弹,根本不值得兴奋和参与。

  有所不为才能有所为。行动多并不一定就效果好。有时什么也不做,就是一种最好的选择。

  不要担心错失机会,善猎者必善等待。在没有大机会的时候,要安静的如一块石头。

  交易之道在于,耐心等待机会,耐心等待最有利的风险/报酬比,耐心掌握机会。

  熊市里,总有一些机构,拿着别人的钱,即使只有万分之几的希望,也拼命找机会挣扎,以求突围解困。

  我们拿着的是自己的钱,要格外珍惜才对。不要去盲目测底,更不要盲目炒底。

  要知道,底部和顶部,都是最容易赔大钱的区域。

  当你感到困惑时,不要作出任何交易决定。不需要勉强进行交易,如果没有适当的行情。

  没有胜算较高的机会,不要勉强进场。

  股市如战场,资金就是你的士兵。在大方向正确的情况下,才能从容地投入战斗。

  要先胜而后求战,不能先战而后求胜。

  投机的核心就是尽量回避不确定走势,只在明显的涨势中下注。并且在有相当把握的行动之前,再给自己买一份保险(止损位摆脱出局),以防自己的主观错误。

  做交易,必须要拥有二次重来的能力,包括资金上,信心上和机会上。

  你可以被市场打败,但千万不能被市场消灭。我们来到这个市场是为了赚钱,

  但是这个市场却不是全自动提款机。

  进入股市,就是要抢劫那些时刻准备抢劫你的人。

  股票投机讲究时机和技巧,机会不是天天有,即使有,也不是人人都能抓住。

  要学会分析自己擅长把握的机会,以己之长,攻彼之短。有机会就捞一票,没机会就观望,离开。

  如果自己都不清楚自己擅长什么,就不要轻举妄动。与鳄共泳有风险,入市捞钱需谨慎。

  做交易,最忌讳使用压力资金。资金一旦有了压力,心态就会扭曲。

  你会因为市场上的正常波动而惊慌出局,以至事后才发现自己当初处于非常有利的位置。

  你也会因为受制于资金的使用时间,在没有机会的时候孤注一掷,最终满盘皆输。

  资金管理是战略,买卖股票是战术,具体价位是战斗。

  在十次交易中,即使六次交易你失败了,但只要把这六次交易的亏损,控制在整个交易本金20%的损失内,

  剩下的四次成功交易,哪怕用三次小赚,去填补整个交易本金20%的亏损,剩下一次大赚,

  也会令你的收益不低。

  你无法控制市场的走向,所以不需要在自己控制不了的形势中浪费精力和情绪。

  不要担心市场将出现怎样的变化,要担心的是你将采取怎样的对策回应市场的变化。

  判断对错并不重要,重要的是当你正确时,你获得了多大的利润,

  当你错误的时候,你能够承受多少亏损。

  入场之前,静下心来多想想,想想自己有多少专业技能支撑自己在市场中拼杀,

  想想自己的心态是否可以禁得住大风大浪的起伏跌宕,

  想想自己口袋中有限的资金是否应付得了无限的机会和损失。

  炒股如出海,避险才安全。海底的沉船都有一堆航海图。

  最重要的交易成功因素,并不在于用的是哪一套规则,而在于你的自律功夫。

  时间决定一切。人生并不只是谋略之争,某种程度上也是时间和生命的竞争。

  巴非特多活10年,每年哪怕只有5%的持续盈利,其财富的总增长,也足以笑傲天下。

 

石波的演讲 

石波:各位尊敬的投资者、各位尊敬的深圳朋友,晚上好!我来自上海尚雅投资管理公司,我8月份离开了华夏基金,华夏基金是中国资本市场最好的一个基金管理公司,他们今年回报率在所有基金里面都排名前列。现在我遇到很多的投资者,很多人跟我讲,他说如果这次股票反弹后,他们就会把股票卖掉,以后再也不碰股票了。现在遇到这样一种情况,首先我们讲投资之前,我们一定要清楚股票市场和储蓄是不一样的,储蓄是风险比较低,除非国家经济出问题,你的储蓄本金是保得住的。但是参与股票市场投资,风险就比较大。

面对风险怎么办呢?很多人会茫然失措,会后悔。有一个例子很有意思,有两个人到了森林里,看到老虎来了,一个人就慌张失措,不知道该怎么办。另外一个人就在系鞋带,另外一个人就很奇怪,你系鞋带干什么?你能跑过老虎吗?他说我只要跑过你就可以了。面对风险,你需要做好准备工作。诺亚并不是在下雨的时候才打造方舟的,我们投资股票,你必须对股票有一定的了解。如果没有知识,你就是在赌博,这样风险就非常大。因为你有50%的亏损概率。所以我们做投资一定要有备无患,一定要做好功课。股市和上帝一样,他会帮助自己的人,但是他绝对不会原谅你不知道自己在干什么的人。我们有些人对股票市场不了解就进入了这个市场,我们现在回过头来看看我们该怎么看待这个市场。所以我们讲我们要做价值投资,过去很多人都讲价值投资,到现在价值投资不流行了。特别是530之前,每个投资者只要进入股票市场都能够赚钱,赚的比基金经理还要多。现在发现,你如果不是价值投资的话,你这个股票涨上去,早晚还要回去的。我们买一个商铺、买一个房子要花多少钱,和你在股票市场买一个拥有资产公司的价值,比如20元我买了小商品城市场,总股本1.3亿股,股价20元,总市值不超过25亿。这是什么概念呢?就是你在股票市场上可以用25亿的价格可以买到180万平方米中国最大的商铺。按2万计算的话,它的实际价值是多少,是360亿,这样安全边际就非常高。因为你是用25亿价格买了一个360亿的市场。比如你在房地产公司,我让我的研究员把每个行业都有估值表来测算,哪些公司在深圳有土地储备,面积是多少,当时的价格就可以算到股票实际价值。把它全部买下来要花多少钱进行比较,就很容易发现哪些公司是低估的。比如去年3季度的时候,那个时候万科2300万平米土地储备,市场价值是2300亿,那个时候苏宁环球是1400万平米的土地储备,但是总市值不到20亿,你说这个公司有没有投资价值?这个时候你就可以很轻松比较出来。这个资产在股票市场是低估了还是高估了。这是房地产的例子。我们根据估值表可以发现在房地产行业里,有很多的公司,实际上你在二级市场买他的股票,比你买他一块地要便宜10倍。过去三年很流行去炒煤矿,买5万吨锌矿要5个亿。我发现有一个公司总市值80个亿,可以买一个1400万储量的锌矿,这个矿实际价值是1400亿,你用80亿可以买1400亿,这就是价值投资。我们再看看煤矿,煤矿也是这样,你可以核算一下,根据我们的测算,这个B股价值远远被低估。西山煤电也是被低估了。我们这个是定量的分析,看这个公司有多少量,如果这个产品价格往上走的话,就意味着资产价值在增值,增值阶段你买他的股票就可以享受资产增值带来的好处。但是资产价值往下走,你拥有越多资源的总量,你受的压力就越大,亏损概率就越高。这是第一个方面。做投资第一点首先要会算帐,算出这个公司到底值多少钱。现实生活中我们去建一个电厂、钢厂或者买一亩森林,你可以用这个公司拥有的资源量根据当时市场价格来算出它的价值。然后在股票市场上就很轻松的可以买到一些被严重低估的股票,这就是价值投资。但是光会分析这个量还不行,为什么呢?有很多公司虽然有很好的资产,它的价值也是被低估的,但是它的管理层有问题。你就不能投资。这里面有很大的风险。所以投资有时候很简单,如果按价值投资法来看是很简单,但是如果不做定性分析,不对人进行研究,不对上市公司管理者进行投资,你的风险就特别大。所以我们说定量分析后,要进行定性分析。我们在基金行业里,我第一个提出要品质投资。就是要对人做出判断。我们发现所有好公司虽然你的价值被低估,但是如果有一个傻子在那里经营的话,这个股票不值得投资,或者你投资的风险非常大。资源其实是可以用钱买到,但是企业的人品是买不到的。这个就是企业带来的价值。所以我们到现在这个阶段,人均GDP到了3000美金后,大家越来越重视品牌、品质。过去20年,中国股票市场上最多的股票是什么?就是品质最好的公司,就是万科。万科做出来什么样的品质,20年前我们在深圳的时候,我们就会发现万科的房子品质很好,回头率特别高,对消费者的吸引力特别高。他在上海垃圾场造的房子,上面飞机到处飞,但是他的房子卖的比别人贵。他在武汉垃圾堆造的房子也能卖出去。他提供了社区、提供了售后服务、提供了人文环境,提供了诚信的品质,这样的公司才有品质,这个品质使这个企业能够持续稳定增长。所以我们基金经理说自己很厉害,我们可以分析三年后这个企业利润的变化,但是你和王石相比的话,你就会差过他。他看问题看得比你要远,他想的是5年以后的事情。他总是讲5年后万科会怎么样怎么样。他的眼光看得更高。这样的企业,不会因为宏观调控、利率变化而就抛掉。

我们的投资者一定要把自己的眼光放远,视觉站高。其实我们回过头看看中国哪些资产最赚钱,我们用倒视镜看看以前发生什么事情。99年猪肉价格5元,现在15元。买猪肉,10年你只赚了3倍。鸡蛋价格只涨了2倍。房子涨了多少。我在上海买的是5000元的房子,现在价格是3万,十年是上涨了6倍。99年买了新华基金,8年多现在是多少回报,12倍的回报。你再看看茅台酒,15年时间上涨了20倍。回过头来看看上市公司里面真正最赚钱的,这些都还不算可观的回报,最高的回报是什么?是上市公司给你提供的。苏宁电器最近4年涨了60倍,万科过去20年上涨了1000倍。我们看看未来是什么情况。我们现在这个始点就处于日本1964年的阶段,1964年是日本奥运会的阶段,那个时候日本人均GDP水平、健康指数、人口红利、储蓄存款余额、外汇储备增长和我们现在的始点惊人的相似。但是日本股市从60年代开始到1985年广场协议,土地大幅升值后,他上涨了多少倍?从1000多点上涨到3.9万点,上涨了39倍。中国离泡沫经济还很远,股市就是一个证明。另外从房子来看,日本房子上涨了多少?住宅上涨了100倍。办公楼上涨了200倍。上市公司提供的回报就更高了。比如丰田汽车、索尼电子,上涨了3000倍以上。如果有一个时间隧道把我们送到日本1964年的阶段,你就知道我们现在该做什么事情,我们该投什么资产,我们该买什么样的股票,投资有风险,但是不投资的风险更大。十年前你买一套房子的价钱现在只能买一个厕所。美国40年是什么情况?100美元现在只值7分,这个风险很大的。你把钱放在银行里,你被短期的波动吓跑了,你就会错过财富积累的阶段。就是人民币快速升值的阶段,人民币资产会大幅增值,所以回过头来,我们还要品质投资,一定要看看这些企业管理层是什么样的人。他们对投资是什么态度,他们有没有想法,有没有理想,那个时候大家都说苏宁电器是假的,我去看苏宁电器,他们每天工作12小时,就是3、4年前,那个时候店才100多家,他说2010年开店数是1000家。然后他开始招人。零售企业最大的风险是人的管理风险,他每年招3000名大学生,他们没有受过污染,他们就把他们培养成店长,然后培养人。对这些人进行教育、复制,这是对人的管理。那个时候说要建15个配送中心,解决现在的物流。他甚至想到更远,想到2010年怎么跟国美竞争,他说要做信息系统,网上购物、积分卡。哪怕国美把后面三家店都收购了,他也不怕国美。去年苏宁500家店,今年增加300家,他是60%的增长。国美是一个家族企业,如果一个企业不透明的话,他这个商业态度就是有问题的。你在商业里是一个什么习惯,你就会反映在股票上。所以我们说投资的最高境界是什么?是投资人。你要看这个企业背后的这些人是什么人,是诚信的还是不诚信的,是想做事情的还是不想做事情的,这一点特别重要。所以我们一定要看到企业后面的灵魂。比如格力电器,你看看他们是怎么做事情的,他们的工作态度。其实企业最核心的,能够带来伟大回报的企业一定是有一个精神,这个精神是隐藏在财务报表后面的,能够真正保持企业持续稳定增长的真正企业的资产。所以我们说不要光做定量分析,必须要对企业管理层有一个判断,他们是怎么样做事情的,然后你才能享受跟他共赢。格力讲过一句话,让我很感动,你不要让我做股票,但是我会像对待经销商一样对待投资者。我一下子就兴奋了,我说你这个公司很好,为什么呢?它的经销商很赚钱。我到成都看了他们经销商,一个店投入就是30万,但是他们赚钱80多万。有这么好的收益,经销商都开这个店了。开店太赚钱了。所以,全国的店他也是几何基数的增加。去年2500家店,到现在6000家店。所以这个企业,过去研究人员说国美、苏宁开到农村后,格力就完蛋了。格力专卖店虽然小,但是效率非常高。空调卖的比美的贵,但是还卖的好。这背后有很多东西支撑他们,因为他们坚持做渠道,坚持做工业,坚持做提高生产方式进行改变。所以我们说品质很重要。一个企业管理人的品质决定了这个企业能不能获得回报。这是第二点,定量跟定性相结合,才能做好投资。

第三点,要做科学投资。现在很多人说自己是股神,中国有无数个股神,美国只有一个巴菲特。巴菲特能看到40年的情况,最后造就了他的成功。一个人的眼光,我们不断修炼自己的眼光,我们做了13、14年的证券,我们能看到3年的情况。但是巴菲特可以看到40年的情况。所以有一本书写的非常好,《投资者的未来》,40年上涨的最多的股票是什么?消费者。飞利浦莫瑞斯香烟、可口可乐、麦当劳等等这些企业。这个市场空间很大,他跟经济周期无关,跟你这家店能做的水平有关。比如万科,现在这么大了,还只是1%的市场份额。这和宏观调控无关,只要行业有多大空间,他就能做多大的事情。所以我们叫做要科学的投资。不要迷信,其实投资是很简单,只要用心思考。有很多人从来不思考,他们就知道看K线图,听噪音,听到市场上各种各样的传言就怕的不得了,惶惶不可终日。我们其实就是一个心理医生的角色,不断的捍卫投资者。不知道自己在干什么,这就是最大的风险。就像打牌,你不知道你买的是什么企业,这是投资最大的风险。这个风险需要克服,怎么克服?要用科学的办法。就是用我们的选股模型、竞争力模型、财务数据。很多人是不看年报的。不看年报的话,你就是在赌博。你如果不动脑筋的话,不经过自己头脑,你就是跟着羊群。所以我们一定要看年报,看年报可能比较麻烦一点,但是我们有专业的投资者,我们做这方面筛选,比如ROI水平、利润率水平、存货水平,我们经过这些数据一筛选就知道哪些股票有投资价值。其实中国大部分股票都没有投资价值。一个人做一件好事是很容易的,但是一个人要一辈子做好事,那是相当难。在美国40年持续增长的企业就6个。在中国,过去10年业绩每年都增长的公司有多少个?不超过20个。所以长期投资很难的。这些公司你今年赚钱很容易,散户也在赚钱,很多ST股都赚钱,但是你沿着这个时间走,你会发现他明年不赚钱了,你的风险就特别大。我们考察一个企业要用财务数据、要用各个方面比较科学的办法进行筛选。很多人说我用他的消费品,观察一下,这个地方有卖他的红酒,就敢买他的股票。这个方法是不科学的。如果你没有观察很多很多地方的情况,你如果没有对上市公司财务报表、总体情况有一个了解,你就是盲人摸象。我们必须要用一个科学的办法,把它的历史、各个方面的情况、原材料采购、销售方式、管理结构进行综合分析后,才能得出一个结论,投资才有安全的边际。所以我们说要做科学的投资,要相信科学,不要去迷信,不要去盲从,盲从对投资是最大的危害。

第四方面,要做长期投资。很多人说做长期投资,大家都死了,还怎么长期投资?如果不做长期投资,连活的机会都没有。你很难在股票市场上赚钱。市场每天都在波动。很多的投资者本来是做房地产的,但是他到股票市场上不会买房地产股票,比如我原来那个研究员做医药研究的,他做基金经理后,他从来不买医药,他做医药研究是全行业最好的研究员,但是一旦做基金经理后,他认为这个行业没有价值。他们看不清楚自己的情况。你只有站在外面才能看清楚,你到底处于一个什么状态。我们这个公司跟别人综合比较是不是有比较优势,是不是能够增长。所以我讲了这四个方面。这是我们尚雅向投资大众普及的观念:第一,价值投资。第二,品质投资。第三,科学投资。第四,长期投资。

怎么运用这些理念呢,这涉及到对行业的判断,我们的行业现在已经开始产生价值了。十年前、二十年前每个行业都有上千家企业在经营,你很难判断哪个成为龙头。巴菲特讲双寡头仅次于垄断。我们现在很多行业都处于双寡头阶段。比如电信行业,现在剩下华为、中兴通讯了。过去牛奶行业有蒙牛、光明、三元,现在只剩下蒙牛、伊利了。我们每个行业经过十几、二十年的竞争,他们都把周边的企业打倒了。所以我们两个企业当中,一定要选择最有核心竞争力的。比如我举一个例子,水泥行业,海螺水泥的成本是140元,行业平均成本是200元,06年水泥行业很不好,全行业亏损,就海螺水泥赚钱。为什么?因为成本比所有企业都便宜。他一家企业是后面九家企业之和。如果你认为水泥行业未来往上走的话,就可以选择它。04年水泥价格450元,现在200元,但是它的价格在复苏。今年国家环保要求,把水泥厂炸掉,产品价格就会往上走。比如环保的要求,比如矿石,如果没有矿石的话,小水泥厂就跟房地产公司没有地一样,就会被干掉。未来三年我们预计水泥价格会逐步复苏。因为你已经价格下跌到成本线了,这个行业没有赚钱的话,很多小水泥厂就会退出。所以我们对水泥行业比较看好。印度水泥54美金,美国水泥大概20美金。你买到一个行业第一,你会赚到很多的钱。巴菲特讲竞争有害健康。你如果开了一个餐馆,别人在旁边开了一个餐馆,利润马上就下来了。你如果没有竞争对手,你这个企业就会成为一个伟大的企业,就会上涨10倍。你要判断它的核心竞争力在哪里。比如有些企业比较容易判断,比如可口可乐,它的核心竞争力就是那个秘方。所以卖水的公司很赚钱,卖水可以卖这么贵,利润率80%以上。云南白药很赚钱,毛利率80%多,他甚至说100%都有,为什么?关键是国家保密的秘方。你知道云南白药很赚钱,你不能生产它。因为他是国家保密的秘方。这就是核心竞争力,没有竞争对手。找不到第二个企业再做云南白药。这样的企业竞争力就很强。比如微软,他做电脑软件已经成为行业标准了,他的核心竞争你很难学。这就是可口可乐型的企业,就是有核心竞争力,就是没有竞争对手的企业。

还有一类企业是比较容易判断的,就像麦当劳这样的企业,不断通过复制、开店的一种竞争优势。比如过去的沃尔玛也是这样。现在的星巴克也是这样。中国国美、苏宁也是这种商业模式,不断的开店,他可以从美国开到欧洲、再开到中国。我提出要投资伟大的企业,什么叫伟大的企业?像可口可乐、沃尔玛这种企业,伟大的企业第一个标准是他必须创造一种创新的商业模式。这个企业跟别人企业的基因不一样,比如沃尔玛,过去它的价格卖的特别便宜,很多人说沃尔玛是亏损的。但是它是现代的物流、信息流、人流,专业化、连锁化。我批发一千万茶叶和你卖50块茶叶的成本不一样。价格越便宜,消费者越愿意去他那里买东西,他就比你其他百货公司有更大的竞争优势。在任何国家,他都会把你单个企业战胜。这就是商业模式不可复制的地方。沃尔玛1972年到2002年,每天销售收入增长30%,股票上涨5000倍。中国苏宁电器16年时间,平均销售额以60%速度增长。他的商业模式和你传统的企业不一样。麦当劳也是一样,麦当劳做汉堡包方式不一样,他是集中生产、集中配送,有9000多条标准,这样的汉堡包比你家庭式的汉堡包价格便宜一半。我们观察企业,我们买股票,什么是价值投资,只有稀缺的才有价值,如果不稀缺的就没有价值。你没有创新的商业模式,你的生产模式不行,那就有问题。现在大家说宏观调控就会把房价卖掉。日本造就了最伟大的汽车公司,他采取了新的商业模式,过去汽车都是流水线生产,但是他通过改进生产方式,叫做零库存、零缺陷、及时化生产,就造就了伟大的汽车公司。能源危机、日元升值都不能阻止这个伟大的汽车公司。我们找股票也一样,你有专业眼光的话,有可以看出他不一样的地方。过去光明也一样,他对终端掌控是非常厉害的,但是由于蒙牛、伊利采取新的配送方式,就决定了他更有优势,它使保鲜期可以延长15天。然后可以快速送到全国去。其实茅台也是有创新的,茅台年份酒就是一种创新。如果没有年份酒这种经营模式,茅台很难跟传统企业区别开来。按照时间价值提高品牌忠诚度,就和传统企业区分开了。现在五粮液也标一个十年装的五粮液,过去大家认为这个不科学,现在要跟他学,因为他是一个行业的标杆。我们很多企业为什么能够赚钱,他最重要的基因就是她必须有一个创新的产品或者一个创新的生产方式、或者有一个创新的销售方式、或者有创新的专利,这是企业能够持续增长的最重要的原因。

第二点,除了创新的商业模式之外,更重要的企业发展战略。我们很多企业没有发展战略。新希望我记得他进乳业市场的时候,他说要打造乳业彩电业,其实他不知道这个行业已经没有机会了,他不可能经营的比光明还要好。他其实没有看天,走路不看天,这个行业已经被瓜分完毕了。你做得再好还是第三名,这样就会亏损,亏亏损就会被人收购。云南白药市场战略最好,每年出一个新产品,价格上涨10元。用的白药越来越少,但是受众在扩大。毛利率越来越高。这个企业就是他的产品战略做得非常好。他有很有谋略眼光的人,他把这个产品企业变成一个消费品的企业。所以企业战略要有清晰的发展战略。

第三方面,要看管理层。我们一定要投诚实的、可信的,有发展眼光的管理层。他们的品质是保证持续增长的根本因素。

最后一点,我觉得企业发展的执行力很重要。很多人说的头头是道,但是看他的执行力怎么样,就要看看这个企业怎么样。原来看到一个汽车公司,他的厕所里面还有管理办法,但是厕所脏得一塌糊涂,这样的企业就是说得好听。不要看他说了什么,而看他做了什么。格力讲少说空话,多干实事。

最后我再跟大家讲讲市场的情况。大家现在对市场比较担心,觉得市场下跌的有点难受。但是我觉得这个市场还是一个平衡市吧。温总理说过两句话,第一,防止股市泡沫。但是他后面还有两句话,要防止大起大落。所以我觉得我们中国的投资者非常的幸运,有政府指引方向。他要照顾感情。所以这个市场跌不到哪去,只要下跌的话,大家大胆的买入股票是没有任何问题的,因为政府给你兜底。这是对市场的看法。哪些股票未来有很好的成长空间呢,今年主线是股指期货,大家很多人把钱堆在大盘股里,但是后面会出问题。我们投资不要投热门股票。今年反而小股票跌的特别多,明年行情还是小股票有很多投资机会。这是我对市场的一个看法

大盘红了,账户绿了?

 

   年后一段时间的反弹操作中自己的业绩一般般,但是从反弹中涨了不少见识,下面总结一下。
   避免投资亏损的好方法——不要看盘!看盘勤劳的人通常赚不到多少钱,这是为什么呢?因为股市日常的波动太厉害了,不是一般投资者能够把握的,除非你有非常好的定力,能够按照自己的操作计划来实施。否则通常是出力不讨好!
    这轮行情以来,通过自己不怎么样的操作,又感受了一次人性的恐惧和贪婪,有一次考验了自己的操作系统。
    以下的几个方面值得注意:
一、频繁地调仓换股,频繁操作是亏损地主要原因,这样做容易造成“两面挨耳光”,在当日地震荡洗盘中很容易造成低卖高买的现象;
二、股价的运行是有趋势的,日间的买卖具有很大的波动性,重点关注的是趋势而不是当日的波动情况,不要管当日或者几日是如何波动的,重要的是多日的运行情况组成的趋势;
三、不要看盘——看盘是最害人的,人的恐惧和贪婪一定会随着盘面的起伏而波动的,竟而作出冲动的操作,另外,看盘也是非常累人的事情,这些时间应该投入到公司和市场的研究中去!
四、频繁操作,紧盯盘面,受波动干扰,这些现象也是投资心态不成熟的表现,还是股市修炼的缺乏!
五、自己舱位太重的时候,心情会很紧张,总是担心股市崩盘,会去各个网站的博客和股吧浏览,去不停的找“能够安慰自己那颗恐惧的心灵的预测和言论”;
     上述几个现象值得自己重视,说明自己的研习之路还长着呢——心态,知识,计划是投资中最主要的因素。
     如何解决上述问题呢?
办法一、只操作自己熟悉的股票,这个原则也是价值投资的一个重要原则,在这个阶段中,自己操作了很多不熟悉的股票,根本就没有跟踪过得,就慌慌张张地买入了,就和上波牛市中一样,这是牛市操作中通常会出现地问题;
办法二、持股不动是最好地策略,因为如果把握不准股市板块地轮动的节奏通常会造成两面挨耳光的尴尬局面,持股不动就要求不要频繁调仓换股,也要求不要短线操作做波段,通常一轮行情下来综合比较还是持股待涨的策略效果比较好;
办法三、制定一个操作策略:包括如何止损,止盈,买进之前就要设计好退出策略。不要乱止损,通常喜欢看盘的水平又不高的朋友经常在盘中震荡中失去了手中的筹码,按照既定的建仓规则,不到止损价位坚决不动,到了止损价位毫不犹豫的执行——一个科学合理的操作计划可以避免很多情绪上的弱点;
     操作不熟悉的股票,一方面不熟悉其股性,另一方面也不知其基本面的情况,只能抱着短炒的心态去玩,那么就偏离了自己的价值投资路线,其实,当自己和很多人出现这种心里的时候,市场已经进入了牛市的后期,大众群体疯狂的时候了!
     不敢持股,股价涨高了之后,不相信股价还会有新高,在市场的一片看空声中,开始了频繁的短线进出操作,通常结果是两面挨巴掌!其实,股价高了有什么值得害怕的呢?拿着就是了,只要不要止损价位坚决不动!股价就是转向也会有一个过程啊!
     没有系统的操作计划以及没有执行计划的纪律是亏损的主要原因,股市投资最讲究一个清晰的思路和原则,按照自己的原则去办事,赚自己能够把握的利润;
     恐惧和贪婪,随着股价的起伏自己的心情也随着起伏,特别是看盘的时候,赚了的时候没有风险意识,盘中下跌的时候有担心股市会大跌以致于崩盘,所以说炒股心理建设是第一位的;
     最后,股市胜利不是一时一刻的胜利,股市比的是谁能够最终活下来,谁能够活得更久!所有安全是第一位的,风险意识永远是第一位的!

 

为什么短线操作一定会输给中长线操作                                  

    一般而言,作为投资者来到股市,当然会为自己已买进的股票的上涨而乐吱开怀,也会为自己所买的股票的下跌而忧心忡忡——这无疑是人之常情——但由此也容易走进过于在意市场价格波动的误区里,并从而致力于研究价格的波动,从而孜孜不倦地信奉一些技术指标,梦寐以求地希望能够找出价格波动的“规律”,当他由此出发并自认为找到了一定的波动规律之后,想在市场中博击差价、从而获取更高收益的利欲之心便被激发,从而投入到频繁的短线交易中去。

    但是,从最终的结果上看,短线操作的最终结果一定会输给长线操作的收益率。为什么?这是由于概率法则在起作用。

    假定某只股票一年只能能够上涨一倍半——对于长期而言,由于牛熊交替的市场环境能得到平均,一年1.5倍已经是相当高的涨幅了,这说明这只股票上涨的背后,一定有出色的基本面的支持,一定是公司内在的价值提升所致。那么现在有两种操作模式:一种是中长线操作模式,持有期为一年,可望达到的收益率理论上为150%,由于可能在最初的建仓和最终的卖出价格方面,不可能将鱼头和鱼尾全部吃完,因此,认为获得120-130%的收益是比较合理正常的。而另外一种操作模式是短线,这种模式由于参与了更多的价差交易,理论上能够赚取更多的利润,但最终是不是这样呢?以下我们来做一个剖析。

    我们知道一年有250个左右的交易日,大约50个交易周。我们假定一名短线交易者平均每周交易一次(包括买进和卖出)——这样的频率当然非常符合那些短线爱好者在心理上的要求。那么根据概率原理,平均到每周上的涨幅为150%/50=3%,即平均每周的上涨幅度只有3%;与此相对应,平均每天的涨幅只有150%/250=0.6%。由于股票的波动率较高,一天之内的涨跌幅度可以达到10%,而一周的涨跌幅度可以到50%(上述计算均不计复合涨幅即复利增长模式),当然,暴涨暴跌的情况出现的频率较为少见,如果将一周内的跌幅和涨幅进行概率统计,那么波动区间内一周的个股上涨期望值设为10%左右是合理的,一周内下跌的跌幅期望值也设为10%,那么在这么一个上下波动区间为20%的空间内,最终一周的获利空间能否超过3%呢?看上去似乎很容易,但最终的结果却是非常难的。

    首先,在上述20%的理论空间内短线操作收益超过3%只是一个平均假定,如果股票每周的上下运动空间固定是在10%以内,而且股票的总体运动方向还是向上,那么短线超额收益是可以做得出来的,但由于股价波动的剧烈性,使得它一周的上涨可能超过30-40%,也可能下跌达到30%或20%,从而使得上述平稳波动、稳定赚钱的规则并不适用。

    其次,短线操作者如果要在上述价格波动区间内进行操作,它的任何一个价位上进行买和卖的几率是相等的,因此做出统计平均之后,他在一周时间内可望获得的盈利还是那个平均值:3%。但是,有两个原因让他的收益将会少于他本来可以获得的3%的周平均收益。

    第一个原因是:时机选择的不确定性和负面心理因素的作用。技术分析爱好者认为精心研究图表可以获取更好的时机把握,从而获得更高的持股期收益率(常见的说法就是“参与上涨行情、不参与调整行情”),但是由于要想完全把握到有利的时机而避开出错,难度很大。更多的情况是由于看到短期上涨而去追、看到下跌而去止损,在贪婪和恐惧的趋势下损失本来可以获得的理论收益,从而使每周真正可以获得的平均收益少于3%,从而只能得到2%左右(假设)。因此,一年下来,50个交易周能够让你真正获得的盈利空间只有100%。

    第二个原因是,交易成本使短线交易者的盈利减少。交易成本这个东西看上去很小,但如果短线频繁交易的话,累计下来之后的成本很高。如果一个交易者将一个从10元涨到25元的股票一路进行频繁的短线交易的话,那么他平均交易一次(包括买和卖)的交易价格在17.5元左右,即平均做完一次完整的交易,他的交易金额为他原始建仓金额的2*1.75=3.5倍;目前交易成本为印花税收单边征收0.1%,而交易佣金按照当前常见的0.1-0.15%来计算,他交易一整个来回的佣金率不会少于0.2%,那么他在一年内交易50个来回的交易成本为:(0.1%+0.2%)*3.5*50=52.5%,也就是说他交易50个来回,最终交易成本吃掉了他建仓本金金额的50%以上!表面上看这些交易成本似乎微不足道,但是随着交易次数的增加,此项成本不断累计,而且相关费用是随着股价的上涨不不断征收更多的金额,让他相对于原始的本金而言,最终的收益率已经缩减很多了,股票涨幅虽然达到了150%,但他实际上能够获得的盈利空间却已经在100%之内,这个差距何其巨大!

    当然,平均每周交易一个来回,这当然是比较少见的情形,但已经清晰地说明了短线交易的成本损耗问题。而随着股价的不断走高,交易成本也随之变高,可广大股民朋友觉得这并不是他的损失,只是把那个更高的交易成本看成是从市场赚来的钱再由他转交给券商和国家税务部门,由此他没有任何的遭受损失的感觉,可没想到最终损失的正是针对他原始本金收益率的收益。为什么一波牛市下来普通股民总是无法跑赢指数,选股不良是一个专业上的原因,而频繁交易则是策略上重要原因。

    由此可见,短线交易的收益率注定低于长线操作的收益率,中短线的操作模式从长期来看必定逊于中长线的投资模式。从上述理论分析我们得出了这个结论,从我们个人自己的操作记录来看,结论也是再明白不过。这就告诉我们:当我们帐面上有些利润的时候,切记不要老是想去早早收割、落袋为安;当我们出现小错、买后下跌之后,切记宁肯接受短期套牢也不要轻易做什么“止损”、斩仓——当然,在牛市结束、熊市来临的背景下例外。不过真正的长线投资者一定是价值投资者,当牛市结束、熊市来临之际,他早已明白股价定位已经偏高,从而早就已经开始分批撤离股市,因此不会存在大规模的止损斩仓的问题

炒股心得(1)--为什么散户不会赚钱



  1.炒股是资源再分配,并不创造财富.

  2.开办股市就是为了赚钱,不给你一点甜头你不会进来,更不用说掏钱.

  3.中国股市没有做空机制,往下做只不过是为了将来往上拉.

  4.主力有远大目标,显得大智若愚.散户有小聪明,却是大愚若智.

  5.人性有恐惧和贪婪,主力专找这两死穴攻击.散户却不承认自身有此毛病.

  6.趋势理论其实非常重要,其时我们大部分时间都在等待,下跌途中空仓等待,上涨途中满仓等待,只有转势那一刻才动手买卖.均线可以帮我们判断趋势,但如果你不懂或不信它,谁也救不了你.

  7.主力可以用日K线骗你,但它无法用月K线骗你,因为拆借资金玩不起时间,利息成本太高.

  8.主力当然知道软件的威力,所以它会在底部或顶部区间上下震荡,使忠实反映情况的软件发出前后矛盾的信号,你抛开软件正中主力下怀.没了K线图就等于被废去双眼,你还想干啥?等你悟出月K线的奥秘,你就会爱上软件.

  9.物极必反的原理非常适合炒股.如果你悟出它的真缔,你就不会再干出追高杀低的蠢事.至少你不会再冲动.KDJ/BOLLING都是很好的防冲动指标.

  10.周密计划是主力成功的关键所在.介入价位,密集成交区,筹码分布,指标高低,时间跨度,题裁配合,意外状况,止损/止盈点....现在明白主力为什么会赚你的钱了吧?

炒股心得(2)--技术指标不是万能的,但它是股海中的救生衣。

  1.不要试图去猜大盘是否见顶,况且即使大盘见顶你手中的股票仍在补涨中,你也要卖掉吗?让均线来帮我们判断(30/60都行),你手中的股票也是一样。跌破就卖掉,涨上就买回。

  2.不要试图去找一根万能线来帮助我们做出买卖的决策,因为多次的买卖是庄家所希望的,但我们自己不能乱,买卖要有依据。即使事后证明是无效的买卖,只要当时有依据就行了,过分事后自责只会使自己以后的行动犹豫不决,正中庄家圈套。

  3.对不同的股票不要有相同的预期,因为我们用同一种指标来侦测不同的股票,盈利效果肯定不一样,出现买卖信号就行动,不要与以前比较,否则会搞乱我们的操作思路,使我们怀疑自己的指标是否正确。

  4.周线比日线准确,日线的波动是庄家使得诡计,迷恋日线说明你是菜鸟。注定你要失败。月线的使用者是大智若愚的高手。

  5.相信技术指标比相信股价更重要。眼前一目了然的东西往往具有欺骗性,内在美才是你一生的追求,外表美只是水中月镜中花。

  6。永远不要忘了突破后面紧跟着的是回抽,即使有个别例外。个性和共性别搞混了。回抽吸纳永远是制胜的法宝。回抽后的图形有人认为要大跌有人认为刚起步,这就是菜鸟和大侠的区别。

炒股心得(3)--如何用技术指标选股

  1.技术指标有几百种,任何单一技术指标都有它的局限性,所以我们需要多种指标互相映证。例如MACD是最简单的指标,但股价在筑底阶段会反复出现金叉死叉,怎麽办?这时我们可以到周线图去观察它的趋势,这样可以过滤掉许多无效的波动来扰乱我们的心情,减少操作次数,做到心中有数(顶部也是如此)。只有那些想吃到最底和最顶的人才会守着日线抱怨指标不准。

  2.有了价的指标还远远不够,需要用量的指标来进行二次筛选。散户线/脑电波/筹码分布图/换手率等这些指标都非常重要。如果你今天才第一次听说这些指标,那就危险了。

  3.我们再从个股基本面做第三次筛选。f10会告诉我们很多东西,也许你会说那没用,其实人均持股数/每股经营现金净流量/主营业务利润率等还是非常有用的。当然有个别股票是靠我们无法把握的重组突然拉起来的,我们没选到他不是我们技术差而是我们回避了不确定因素,我们不能因为意外之财好赚就去天天找意外,脚踏实地的选股才是我们散户的正路。

  4.各股的消息机构从来不会告诉我们,我们不去从技术上寻找机构的蛛丝马迹,难道还有第二条路吗?虽然技术分析是一项劳神费心看起来没把握的事情。

  今天你既然从事这项工作,你别无选择,只有华山一条路-----上。与其带着怀疑和抱怨上路,不如坚定信心轻松前进。

  5.最后,我们选出的股票其中有些因为指标提示不理想,那就把它排除,不要受别人意见的影响,也不要受它未来走势的影响而怀疑自己的选股思路。

炒股心得(4)--你用月线选股吗?

  1.用月线指标找底部其实很复杂,不能光靠k线图/均线/成较量就判断这支股票未来会上涨,但以上指标是筛选未来上涨股票的基础,不能缺少,你忽略它一定会受到惩罚。

  2.macd/bolling/kdJ/roc等指标是选股的第二根保险绳,因为月线打底的股票日线一定很难看,这时候你必须相信指标而不要被图形吓倒。这一点往往是大部分人做不到的。

  3.散户线/脑电波/市场成本均线/筹码分布图等指标是选股的第三根保险绳,这些指标可以让你看出主力在想什么,只有站在主力的立场上去观察这支股票,你后面的决定才是正确的。单相思是没有用的。

  4.如果你决定要买它,你就要反推到周/日/60分钟的图形去找到它的拐点,这样你才有80%的把握不会被套,或者套得很浅时间很短。否则你盲目进去一被套又开始怀疑这套理论是否错误了。在你被套的过程中你唯一的精神支柱就是上面的理论,信与不信的挣扎过程是你成长的必经之路,闯过它你就破茧成蝶了。

炒股心得(5)--用长线思路选股的重要性

  我非常耐心的看了网友们的讨论的贴子,又看了你列出来的六只股票,我觉得你的操作思路与你实际的操作刚好相反,这不是你买股票时被主力发现了而被主力洗盘,而是你的选股思路虽然看似有道理实际却有很多漏洞。如果你仍然坚持你的思路是正确的,你的选股理论是超过常人的,那麽后果是可想而知的。

  你的理论确实比一般人了解得多,但有几个重要而基本的理论你跟一般人一样都不清楚,所以你跟一般人一样都是失败。选股是一个复杂的工程,基本条件缺一不可,漏掉一个,失败是必然的,成功是偶然的。

  你的选股思路是炒短线,放量突破前期新高时追入,第二天冲高无力时卖出。但是在底部的股票和盘出底部的股票放量创新高后的走势是截然不同的。你没有从月线和周线上判断底部,只从日线上判断底部,这时你也犯了一般散户的通病。你买的都不是真正走出底部的股票,所以假突破之后又回来了,你只好止损。就是因为你一心想找短线的股票,所以才会走火入魔。你根本不看周线和月线,你觉得太慢了,输了更急于扳回来,你已经无法冷静的全面分析一只股票了。

  我看了你买的6支股票,没有一条清晰的主线,行业五花八门,成长性参差不齐,业绩非常糟糕,从图形上也看不出主力已介入,未来有题材。只有你一相情愿的认为后面会大幅上涨。你是短线炒手却陷入了长期抗战,赌未来。难怪每次都输。

  根据以上分析,可以看出你买的股票都不具备短线爆发能力,却买它炒短线。所以一直悬在那里只好做长线,你又不想做长线,只好频繁换股。

  一只股票在没涨之前我们选它,靠的是科学的长线潜力的分析,因为短线的靠的是长期的积累能量,你对长线分析不屑一顾,难怪你抓不住短线爆发的股票。在这方面你需要重新学习如何长线选股(基本面和技术面)。

  另外不要太贪婪,要求股票明天必须涨,不涨就割。沉着得心态是炒股成功的关键。浮躁只会落入庄家的圈套。

炒股心得(6)--笑看股评

  我们散户都喜欢看股评,原因如下:

  1.技术分析的理论知识少得可怜,想从股评中充实自己的理论水平。

  2.每天面对一千多只股票的涨跌,眼花缭乱,看不出主线,只是一团乱麻。心里着急,想找只"慧眼”。

  3.没时间去翻一千多只股票的走势图,所以就不能全面客观地总结出股票的涨跌情况。希望专家用三言两语告诉我们。

  4.对自己选的股票没有把握,心里没底。手中的股票不涨甚至下跌时更是觉得缺乏继续持有的理论依据。而专家的股票有理有据,而且正在涨,左看右看都完美。

  5.市场上有无数的专家,买入其中一个的股票,发觉涨得慢或不涨甚至还下跌,其他专家的股票涨得很好,所以希望找到更好的专家,于是天天在寻找,反复比较。

  6.对未来大盘或个股的走势没有把握,希望从股评中看出方向。或者当前的上涨或下跌出乎自己的预料,自己从感情上不能接受,希望从股评中找到依据,找到是外界原因而非自身原因导致下跌的理由,使自己的心理达到平衡。

  7.总想找到提示我们何种价位卖出的股评,可总是找不到。但我们仍炊簧岬丶绦罢摇?

  股评属于事后总结的类型,其实任何事情都需要总结,没有总结就没有反思,没有反思就没有纠正,没有纠正就没有进步。虽然是“事后诸葛亮”,但它是必需的。问题的关键是反思后的出的结论是什麽,是怨别人还是怨自己,这一点很重要。批评别人很容易。自我批评很困难。不承认这一点我们永远无法进步。

  股市不创造价值,你的财富增值来自于对方的失误。为达到这种目的,双方无所不用其极,此时你于对方理论道义岂不荒唐。唯一平等的一点就是你有权选择退出。

  不知从何时起我已经学会了“笑看股评”,我发觉心情轻松了很多。

  从股评中我们学到的是专家看盘的思路,面对乱麻从何处下手,如何抽丝剥茧。正所谓“外行看热闹,内行看门道”,你在外围看热闹时间久了也会看出点门道吧。至于推荐的各股你就当他是“戏说”吧。

炒股心得(7)--学会放弃吧

  1.学会放弃肯定是正确的。一只股票走了好几天的上升通道后,才被大家发现并被推荐,这时你应该放弃要买它的想法。因为一旦随后开始回调,运气好调整一星期,运气不好调整一个月,这时你的头脑会很乱,割肉还是守仓你已没法冷静判断,几次下来你就崩溃了。

  2.股票的走势历来都是急速拉旗杆之后进行旗面整理,运气好是上升三角形整理,运气不好是下降三角形整理。你被套是肯定的。但随后的走势刚好相反,整理到三角形末端,前者往往向下突破,后者往往向上突破。道理很简单:欺骗性。所以你如果没有在拉旗杆前第一时间介入埋伏,那末你看到旗杆后的第一个想法就是:放弃。此时放弃等于你逃过一劫。

  3.舆论关注的股票你要放弃。一是舆论不可能关注正在跌的股票(除非可以做空),它毫无谈论价值。二是舆论肯定关注涨得好的股票,这样可以宣传自己的实力(大家也有相信的理由)。于是散户在舆论的推波助澜中丧失了对此股的分析,即使有些许怀疑也把它压下去了。于是我们可以看到往往放大量的大阳线竟然都是头部,这再次证明股市中充满欺骗。

  4.没走出底部的股票你要放弃。有些股票的走势象“一江春水向东流”,你在任何一个预测的底部介入事后看都不是底。我认为月线测底的准确性很高,20月均线可以作为牛熊分界线,任何在它之下走的股票你都要放弃。如果有的股票上市不足20个月,如果你拿不定主意也要放弃。这就是我一再强调的所谓长线选股的重要性,也是大家炒股必输的关键原因。

  5.移动筹码分布图上筹码很分散的股票你要放弃。筹码分散意味着主力吸筹不够,仍然会震荡,很容易回落,你此时进去运气好参加横盘,运气不好下跌套牢。就算是,你早已精神崩溃割肉逃命了。

  6.量能技术指标不良的股票你要放弃。有些股票图形好像有潜力,但量能指标很差,此时你要相信量能指标,千万不要被股价的外表所欺骗。幻想股价没有量的支持而上涨,那你就是儿童喜欢童话故事。

  7.前期大幅炒高的股票你要放弃。即使目前回落了,你也不要碰。山顶左边的10元与山顶右边的10元价值是不同的,出货前与出货后的10元价值是不同的。在山顶右边的每一次接货都是自寻死路。

  8.你觉得未来没有成长性的股票要放弃。经过你的综合判断这支股票成长性不高,后来它开始上涨,于是你推翻了自己的想法又追进去了,如果他又跌了,你就会后悔当初的冲动。所以不要随时推翻自己当初的深思熟虑,否则你就不再思考了,反正都会被推翻。

  我觉得你还要放弃很多东西,就象主力放弃80%只炒20%股票,所以你把以上几点都叠加在一起选股,你会发现找不出几只好股票。这就对了,其实炒股就象摸奖,大部分的东西都是“障眼法”的需要。

当你发现看懂k线了

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 当你发现看懂k线了,你会发现做股票有谱了;(原始阶段)
  当你会看均线了,你会发现赚钱容易了,金叉买,死叉抛;(原始阶段)
  当你会看指标了,你已经能够推荐股票了;(小半罐水)
  当你学习了短线是银唐能通的54张牌,你已经开始做亿万富翁的梦了;(恐怖)
  当你大谈多方炮时,你就要倒霉了。(呵呵)
  
  当你渐渐的怀疑自己了,你就开始进步了;(进步阶段)
  
  当你认识只铁了,你发现股票不再是闹着玩了,不能再懒散了-----纪律!!!;(进步阶段)
  
  当你紧盯3日线、30日线(生命线)来操作时,你的心态就开始怀疑起来了----为什么3日走平一样涨,一会平来一会涨早盘打弯刚出局,尾市大涨弯没了???30日线好像也不是生命线,涨的股票几天就会立马有生命。等30日线向上了,中短线见顶了???(进步阶段)
  
  当你应用81、83选马,早市来量了,涨了,进去了,套住了???为什么???
  当你应用k55188共振,你的操作频繁了,你发现你的资金停滞不前甚至倒退了;
  当你细看短线英雄才发现,原来只铁他老人家不*这些操作,这些是写给股评家的,用来光说不练的;(进步阶段)
  
  当你渐渐的疲惫时,发现原来只铁的歌词才是最有用的,“心灵是哭过的山峰。。。。。。心依旧、意正浓----”继续战斗!!!
  
  当你的为什么越来越多时,你发现了青木的登峰之路,你有救了!!!
  当你体会到攻其所不守的含义,你明白了低吸的道理,追涨的风险;
  当你不再看到一根大柱子量就喊放天量了,你会精细于换手了;(大踏步进步阶段)
  当你理解了均线流的含义,就会明白金叉、死叉在均线流的上下有着多么大的不同,30日线也变成了大河中的一个线;(大踏步进步阶段)
  当你明白了上涨看支撑、下跌看压力,你的思维开始颠倒了;(看山不是山阶段)
  当你知道在悬崖、平地射出的箭是不同的,你明白了什么是有用的知识,什么是用来陶冶情操的知识;
  当你明白是非成败转头空,上帝会恩待每一个人时,你的眼睛望的就比别人远了;(看山还是山稚型)
  
  当你如同朋友闲聊般的读书(登峰之路)5遍时,你突然发现你已经不会任何招式了(本书根本就没有招式),但你会看股票了,能读懂股票了!?原来你练成了股市的武功心法,原来练功心法是根基;
  当你再次体会多方炮时,你有了一种隔世的感觉,好使了!!!
  当你再次翻阅只铁著作时,不会再以一种自责的心态去羡慕他人了。(进步为一个高层次股民
  
  当你想无招克有招时,你又错了;你的功力还远远不够,你学的心法知识入门级的,面对天下第一高手的大盘,你现在才配称的上---幼稚!!!这时的你已经把目光集中在了价、量上,你会发现从前学的k线是多么的肤浅;经典的理论你又体会了多少。。。。。。
  当你开始学习江恩理论,你会发现有很多知识似曾相识,原来唐、铁、木走在了相同道路的不同的历程上,包括江恩,包括你、我;
  
  当你渐渐认识了股票,你意识到了知识的可贵,你已经完成了一个循环,你不要小看唐能通、只铁、青木。。。。。。就像读了大学,不应小看小学老师一样,他们都是你成长中的老师,互相攻击、指责更是内功不到表现,但内功有多少,才叫到呢?只有修炼了。
  
  当你一次次的茫然,一次次的否定自己时,你就在前行,稳步前行。你练习的最重要的技术就是每天找个高点尽量的望向远方。。。。。(彻底进步为一个高层次股民)
 
 
 
段永平:最重要的东西都在里面
好,谢谢大家,也欢迎大家来到我们对话节目的现场。今天我们要对话的这位嘉宾相信是很多人期待当中的一位嘉宾,因为在他的身上有很多的光环,他也创造了很多无人企及的成就。这一刻,我们不妨把目光回到1930年8月30号这一天,这是在美国经济大萧条之后的一个普通的日子,在美国中部的一个小镇奥马哈诞生了一个新的生命。很多人都没有想到,就是这样一个小孩子,若干年以后,靠着100美元起家,在45年的时间当中,创造了4300倍的投资收益的神话,他因而也成为了100年来华尔街最伟大的一个投资大师。很多人看到他,甚至仅仅是在媒体上看到他的名字的时候,都会情不自禁地问他到底是如何做到这一切?他的名字叫沃伦?巴菲特。今天我们把他请到了现场,让他在我们的现场为大家解开这个谜团,现在就让我们用掌声请出我们今天《对话》节目的嘉宾,沃伦?巴菲特和他的搭档查理?芒格先生,掌声欢迎。

两位是生意上的好搭档,是生活当中的好朋友,来跟我们中国的观众打打招呼好不好?巴菲特先生,您先来。

。。。。。

主持人陈伟鸿:

看来王总已经读懂了我们的心思,我们之所以挑选这样一个不倒翁,的确是要和巴菲特先生以及芒格先生来探究一下,他们之所以成为不倒翁的原因到底是什么?因为在过去的50年,我们看到很多原本我们想象都不可能倒闭的一些公司,你比如说雷曼兄弟,比如说AIG等等,他们最终倒闭了,但是我们看到这两位不倒翁如今非常健康,而且还洋溢着青春的光芒,你们不倒的秘密到底是什么?

沃伦?巴菲特:

我有一个伟大的老师,大约60年前,他交给我一个重要的原则,从那以后我就一直在实践这个原则。我很幸运,在投资方面我对情绪有很好的掌控力,但是我并没有所谓的投资秘诀。我仔细地考察那些企业,试图弄清楚哪些企业是我了解的,哪些是我不了解的。如果不了解,我就放弃。我需要分析一个企业的前景,并且在价位合适的时候购买他的骨牌,并长期持有,实际就是这么简单。

主持人陈伟鸿:

你刚才提到的这位老师应该是很多人都知道的格林厄姆,也是把你招进哥伦比亚大学的那位老师,但是他到底给你教了什么样的一个投资理念,让你至今都觉得受用到了现在?

沃伦?巴菲特:

他教会了我首要的就是不要把股票看成是一个不停上下浮动的东西,不能轻信一些谣言,不能根据谣言判断一只股票真实的价值。买一只股票就意味着投资于一家企业,而自己就相当于是这个企业长期的伙伴,而且你投资的企业应该在他的领域具有优势,从而能够保证企业在一定时期内维持较好的利润。而且他交给我说不要过分地关注你的投资,如果你遵从格林厄姆先生的教导,然后你会发现你的投资几乎是很难赔钱的。短期来看可能有些人比你赚的钱要多,但是只要你不赔钱,你的回报是持续且合理的,所以我听从我老师的教导,查理?芒格也是这样。

主持人陈伟鸿:

那您老师的这些投资原则,在金融危机当中是不是也经过的检验,是不是它依然是一个灵验的投资方法和投资理念?

沃伦?巴菲特:

我老师的理念是正确的,说到金融危机,它的确是一场实实在在的危机,而当金融危机发生的时候,某些股票的价格就会走低,这对我们很有吸引力,因为你就可以以更低的价格买进股票。我们的贷款不多,所以我们有足够的实力来应对危机。我们相信整个体系是不会崩溃的,我从来没有怀疑过这一点,所以当机会出现的时候,我们就开张支票把合适的股票买下来。所以行情的好坏从来不会成为我们的困扰,我只是按照老师的教导在合适的价位上买入。

主持人陈伟鸿:

很多的书上都说老师曾经给你归纳了三大投资原则,或者是五大投资原则,你今天是不是也在现场给我们来归纳一下?

沃伦?巴菲特:

操作股票的第一大原则就是你要把股票当成一个生意来看,而不要把它仅仅看成是一种上下浮动的有价证券。第二个就是边际效益安全的理念。如果你认为一只股票值十块钱,那么九块五或者是九块七毛五都不要买,你要等价格比你的心理价格低很多的时候再买入。如果一座桥他的载重量是一万吨,那你就不要驾驶一辆9800吨的卡车从上面经过,但是你可以驶过一座承重量两万吨的桥,这就是一个格林厄姆一个基本的理念。

查理?芒格:

巴菲特所提到的边际效益安全里面是非常有创新性的,如果不是人生中犯过很多的错误,遇到了很多误会,也不会产生这样的理念。我们的生意做的很成功,我们在国有商业方面的投资可能是美国最好的国有商业。我们的意外险或者财险可能是世界上最好的财险公司,而我们投资的伯灵顿铁路是世界说最好的铁路投资,比亚迪是一个年轻的公司,也是世界上最好的投资之一。眼光保持准确并不是一件很困难的事情,这就是我这些年最大的心得,因为你是跟那些很优秀的人合作,让我感到有意思的是一些卓越的人将公司经营得很成功,而我们买他的股票,这为我们赚到了财富,虽然我们自己用不了那么多。但是我们与很多自己钦佩的人成为的朋友,这是一个非常幸运的人生。而一个股票投机者的生活是非常糟糕的,因为他们总是关注价格波动,但是我们不是这样,所以我们生活得非常快乐,能交很多朋友,不仅让我们生活愉悦,而且这种投资模式非常奏效

主持人陈伟鸿:

我觉得您是非常幸运的,因为您有一位非常出色的老师,他也是一位非常出色的投资家。当然,这个幸运的原因还有一个,就是你身旁还有一位很出色的搭档芒格先生。

沃伦?巴菲特:

是的,芒格是我的秘密武器。他会指出我的错误所在,因为我经常犯错,他很早的时候就告诫我说,不要因为一只股票的帐面便宜就去购买,更重要的是要看到这个企业业务的基础是好的,是可持续的。所以在遇到查理?芒格之后我对格林厄姆老师交给我的理念在实践应用中做了一些修正。我们现在会以合理的价格购买非常优秀公司的股票,而不是以超低的价格买一个平庸公司的股票。

查理?芒格:

巴菲特经常吹捧我,因为他很聪明,他知道得不到批评的人最终会失败的,否则他早就把我开出了。他很正确,我们的确从格林厄姆那里学到了很多,但是巴菲特最终超越他的老师,格林厄姆永远不会买某些巴菲特投资的公司的股票。巴菲特对于自己的目标更加执著,格林厄姆喜欢被美丽包围,巴菲特也喜欢,但是他不去行动。

沃伦?巴菲特:

芒格先生和我,尤其是我本人,在自己做企业的过程中学到了很多东西,我们做投资之所以成功,是因为我们懂得怎么做生意,而我们的生意做的成功,是因为我们懂得投资。我们将这两种行为有效地连接贯通,我们知道价值是怎样创造出来的,如果不是我们同时既做投资又管理着自己的企业,我们是不可能对两者有如此深刻的见解。有些时候我们从糟糕的商业运作中吸取教训,并且在以后加以摒弃。

主持人陈伟鸿:

大家看到了在50年当中,他们彼此信任的这一刻都在我们舞台上展现了出来。之前我在一篇文章当中也看到过巴菲特是这么来描述芒格的。他说芒格用思想的力量拓展了我的视野,让我用不可思议的一种速度从大猩猩就变成了人类,这个评价是非常高,说没有他的话,我要比现在贫穷得多,仅仅从这样一个角度而言,巴菲特先生您觉得你们二位谁更聪明一些呢?

沃伦?巴菲特:

我觉得查理?芒格比我更聪明。

主持人陈伟鸿:

查理的答案是什么?

查理?芒格:

我想大家每个人都犯过错,但是在航海的时候我不是一个好的营救者。

沃伦?巴菲特:

我可不想跟查理去航海。

查理?芒格:

有一次我把船弄翻了,我们必须游回岸上,从那以后,他叫我芒格舰长。

沃伦?巴菲特:

从那以后我再没有跟他航海过。

坦率地讲,查理的智慧比我要广博,而我比他更加专业,这并不困扰我,我总是可以想他咨询一些问题的答案,我主要关注一些具体的领域,而他的视野更加宽泛。我有一些其他朋友也是这样的,朋友比金钱财富更重要,因为你拥有更多的朋友,你的生活将更加充实。

主持人陈伟鸿:

我们把这个难题交给比尔?盖茨先生,你觉得他们俩人谁靠自己的智慧扮演了一个更像不倒翁的角色?

比尔?盖茨:

他们说的话我都同意,我觉得从他们两位身上我学到了很多不同领域的知识,我觉得他们二位之所以这样卓越和优秀是因为他们不断地在学习。那么这次他们到中国来也是为了学习,他们带来了很多问题,我很高兴的看到他们非常享受这个过程,他们已经站到了他们所在领域的顶峰,而仅仅是在他们周围陪伴着,我都可以从中学多很多。

沃伦?巴菲特:

我觉得学习的确是毕生最有意思的一件事,它能使我们了解到更多的知识,能够拓宽我们的视野,而这非常关键,能够在实践中寻找到另外一个视角,所以我非常享受学习的过程。

主持人陈伟鸿:

除了这个不倒翁之外,今天我们还有一个玩偶,这个看起来可能有点像巴菲特,不过是十几岁时候的巴菲特。巴菲特先生从十几岁就开始买股票了,这个是他著名的一个理论,就是滚雪球,您一直都在强调,其实我们就是要寻找很湿的雪和很长的坡,但问题就在于说我们到哪去找这种很湿的雪、很长的坡,您有什么样的心得体会?

沃伦?巴菲特:

是的,要想把这个雪球越滚越大,想要积累财富就必须找到很高的一座山,我非常幸运,在17岁的时候,我就开始了解股票。如果在十年以后我才开始了解股票,那么我的山就不可能这么长。所以我希望自己有一个很长的山坡,有一个很长的寿命,而且要找到很湿的雪,很湿的雪就是好的投资机会,每天我都希望我的雪球越滚越大。

主持人陈伟鸿:

每个人都希望自己的雪球变得越来越大,我们从您滚的血球当中挑出三个雪球来。这个雪球就是你最爱的可口可乐,因为它让你在这上面挣了100多亿美元,所以赶紧多喝一口,促进它的消费。

第二个雪球相对于中国的百姓来说更熟悉,我们把它叫做中国石油。很多人在40多块钱的时候还在拼命买,但没有想到在这之前巴菲特先生已经悄悄地撤了,而且也狂赚了30几亿美元。再一个雪球和比尔?盖茨有关,这就是你们公司的那只股票。你觉得你最愿意挑哪一个雪球先来告诉我们,你为什么会滚这个雪球,为什么不滚那个雪球?

沃伦?巴菲特:

他们都是很好的公司,从1886年开始人们就开始喝可口可乐和相关产品,在中国雪碧可能比可乐更加流行。这种情况已经持续了124年的历史,每天人们要消费掉16亿瓶的可乐,而且这个数量每年还在增长,我觉得他们在人们生活中的角色无可取代,如果我走出门说我要喝可口可乐,大家每个人都知道可口可乐是什么,这种情况不会发生变化。

主持人陈伟鸿:

我觉得这可能是你一直强调的价值投资的理论,就是拿可口可乐你最爱的这个产品的公司股票来说,在1989年到1999年期间,这10年,这个股票张了14倍,但是从1999年到2009年的时候,它的市值基本上就没有增加。如果是像我一样的一个普通投资者,我可能就会很困惑,在后面这十年,我到底该怎么办,你那个时候有没有困惑过?

沃伦?巴菲特:

我们非常幸运,十年前就拥有了可口可乐,我们十年以后可能还会拥有比亚迪,我们是进行长期投资的。

但斌(东方港湾投资管理公司总经理):

我想问的问题是在1988年到1998年过程当中,您赚了14倍,98年之后到现在,那么可口可乐基本上是跌了30%,那么在长达11年的时间损失了30%这样一个情况,那么也就是说如果可口可乐这样的股票,在他高估的时候,是否值得长期投资?谢谢。

沃伦?巴菲特:

在1965年我接管了伯克希尔?哈萨维,当时公司股票下跌了30%,我喜欢我的股票下跌,如果我要买一个汉堡,今天是1块钱,明天是50美分,那么我会更喜欢明天的50美分的汉堡。对股票也是这样,如果一个股票下跌,我会感到很行星。大多数人不是这样的,他们不喜欢股票下跌,但是我喜欢。像可口可乐这样的股票如果它下降很多,我其实并不担忧。回顾历史的话,在某些时机,如果我卖了可口可乐的股票,之后当他更便宜的时候买入,我会赚钱。但是我对做出这样的预测并不是很在行,所以我只用自己一向所遵从的长期投资的理念来操作。

主持人陈伟鸿:

但我觉得您有一个名言其实是大家都知道的,就是当别人贪婪的时候,我们需要恐惧。我们不妨再中国石油这只股票上来看一看,当别人40多块钱还在买的时候,您早就已经把它抛了,是不是意味着,当别人正在贪婪的时候,您早已经开始了恐惧?

沃伦?巴菲特:

我忘了是什么时候买的中国石油的股票,我只是在家里读年报,我对中国石油不是很了解,但是当我读他的年报的时候,我发现这个报告很不错,很直接,包含很多信息。在我阅读报告的时候,我觉得这家公司在当时1000亿美金,那我再看看市值,他当时的核心业务的估价只是350亿美金,所以我觉得很值,我就买了。后来这个价格上升之后我觉得这个价格并不是被低估了,实际上他是一个很好的公司,但是我们还是卖掉了。

刘建位(上海社科院产业经济学博士):

巴菲特先生,您在网络股泡沫破裂之后2003年股价非常低迷,油价比较低的时候,您买入了中石油,买了4.88亿美元,然后到2007年中国股市非常牛,而且油价有相当高的时候,您把它卖出了,这个我们觉得您做了在别人恐惧时候贪婪,在别人贪婪时恐惧,非常完美。但是让我们比较疑惑的是,到了2008年,油价非常高的时候,股市也非常牛的时候,您却买了康菲石油,然后后来随着金融危机发生,康菲石油也在不断地下跌,下跌超过40%,您却在赔钱,又把康菲石油卖掉了一部分,我不知道为什么同样都是石油公司,您好像在这两只石油股采用是不同的做法?

主持人陈伟鸿:

买康菲石油的时候大概已经达到了140亿美元了。

沃伦?巴菲特:

这是个很好的问题,在康菲石油上,我犯了一个很大的错误。我在油价非常高的时候我买了康菲石油,尽管石油价格有些低,但是我觉得康菲石油的价格还是比较低,但是我的判断错误了,我们损失了很多钱,这是我自己犯下的错误。

主持人陈伟鸿:

是不是您的恐惧出现的早了一点,其实不该那么恐惧的?

沃伦?巴菲特:

这是我的一个错误,我以后肯定还会犯错误,我过去也犯了很多错误,这就是一种必然规律,其实我们的错误相对于我们的净财富并不是那么昂贵,那么你就应该去试一试看什么是奏效的,什么是不奏效的,我可以向大家保证,我将来还会犯很多的错误,在未来的十年中我还是会犯很多的错误,但是我会很快地纠正这些错误,我不是完美的,不能假设我不犯错误,我肯定会犯的,查理也会同意我的观点。

主持人陈伟鸿:

那您介意不介意我再提出一个在我们很多人眼中可能是你犯下的一个错误,这个错误就和比尔?盖茨公司的股票有关系。因为微软公司的股票从1986年到2000年最高涨幅已经超过了500倍,但是这个雪球您从来碰都没有碰过,是不是比尔?盖茨先生说你千万别买我们公司的股票?

沃伦?巴菲特:

不是的,比尔?盖茨从来没

主持人陈伟鸿:

比尔?盖茨先生您曾经给巴菲特推荐过你们公司的股票吗?

比尔?盖茨:

巴菲特最擅长于投资的就是他自己很了解的行业和企业,但是像我们微软这样的IT类的股票,恐怕并不是合适他的类型。我觉得重要的是一个人如果要购买IT行业的股票,那么他一定要了解这个行业的特性,因为IT股是波动比较大的。因为我本人在微软工作,所以我的情况会有把握一些。说的简单一点,巴菲特其实一般都是不碰高科技类的企业的。

主持人陈伟鸿:

你刚才说不懂的行业你不碰,比尔?盖茨先生也说高科技一些行业可能你也是不碰,但是你注意看一下,坐在比尔?盖茨身旁的就是王传福先生,他们的比亚迪同样是高科技这个领域,而且电动汽车的未来在很多人的眼中可能也是一个具有不确定性的一个发展行业,那么为什么你不投微软,你愿意投比亚迪,你看清楚了他们的未来,你懂这个行业吗?

沃伦?巴菲特:

我非常理解这个行业,芒格甚至比我了解的更为透彻一些,因为首先是芒格让我关注到比亚迪这一只股票,几年前他就说你应该关注比亚迪,因为当我们看比亚迪的历史记录。其实我对汽车行业还是比较了解的,其实在一般意义上我对汽车行业是比较了解的,王传福用了仅仅15年,甚至是7年短短的时间就在汽车行业做出了了不起的成就,王传福先生还有他的比亚迪公司我觉得是非常有能力的,当然你说在汽车行业未来5年、10年会演变成什么样子,谁也不能说清楚,比如说在太阳能汽车或者是能量储存这方面很难预测。但是在我看来王传福是个很聪明的人,所以我们购买了他股票的10%。我相信未来比亚迪股票的回报率将会被证实是非常可观的。对此查理应该也有话要讲。

查理?芒格:

比亚迪是我一生当中碰到的最重要的投资机会之一,我们与其他投资者不同的一点是我们并不是太被股票的上上下下波动所左右,作为投资者买卖证券的交易成本是比较高的,所以我们选择长期持有一只股票。我们很高兴地看到自己庞大的资金投资在有限的几只优秀的股票上。我向你们所有人推荐这种投资模式,你只需要进入有限的几个卓越的行业领域,而不是去买卖上百只股票,否则巴菲特会因此而致富,但是你不会,这就是我的建议。

沃伦?巴菲特:

鼓掌的人里面有证券经济人。

主持人陈伟鸿:

他们是给你鼓的,因为他们觉得你认定王传福先生很聪明,但是这一刻好像忽略了比尔?盖茨先生也很聪明,你没有买他的股票是因为他不够聪明吗?

沃伦?巴菲特:

是的。

主持人陈伟鸿:

这个答案特别出乎意料,他竟然说是的,您生气吗,比尔?盖茨先生?

比尔?盖茨:

软件这个行业是一个新兴行业,而汽车行业已经存在了许多成功的企业,所以你可以弄清楚在汽车行业如何获得成功,在我看来比亚迪的确是一个了不起的企业,在过去的两天我不断地在了解比亚迪这家公司,我觉得比亚迪和微软所属的行业是两种不同的类型,但是都很伟大。

沃伦?巴菲特:

芒格和我一直在观察汽车这个行业,我们观察了50年,从这种持续的观察中,我们知道一个汽车公司怎样才能获得成功,又会因为什么走向失败,像比亚迪这样的一家企业其实在汽车行业是不多见的,一些IT或者高科技的股票可能一度非常成功,但是我们却做不到持续有地去检测他们。比如说苹果公司很成功,但是我们并不是很懂这家公司,或者在这个领域中的其他公司。但是可口可乐我就看得懂,我知道像可口可乐这样的公司在未来很多年它都不可能出现什么问题,它明年卖的产品肯定比今年还多,在全球也不会有价格战,也不会缺原材料,所以在世界上人们总是要喝饮料的,饮料总是一种必需品,所以我们看得懂可口可乐的未来,我们就要购买他的股票。而对于比亚迪,我想我们也很确定。


主持人陈伟鸿:

说完了汽车,咱们得来说一说火车,因为我知道,您最爱的玩具其实就是火车。当年在巴菲特家里的三层楼,他自己搭了一个火车模型,这个非常漂亮的火车头可以来代表现在你们两人伫立在管理的伯克希尔?哈萨维(音),那么他后面要跟上哪些车厢呢?其实你们300亿美元的庞大资产里包括了很多很多的公司。我们在大屏幕里可以看到,400多家公司当中,我们今天暂时选其中的5家吧,包括了喜诗糖果、GEICO保险、高盛公司、伯灵顿铁路、可口可乐等等,我觉得现场的各位可以给他们一些建议,您觉得火车头后面到底应该拉上哪一节车厢,来,王总您先来给出第一个建议。

王梓木(华泰保险集团董事长):

据我了解,巴菲特的资产当中,保险资产占了很大一部分。

主持人陈伟鸿:

用巴菲特先生的话说这是他们的核心业务。

王梓木(华泰保险集团董事长):

没错。然后我特别想了解巴菲特先生对保险资金的运用方面有什么见解?

沃伦?巴菲特:

财产保险、人寿保险一直是哈萨维公司这些年的核心业务,我从60年前就开始了解保险业了。一个叫伯格森的人教会我保险业,保险业是我能够理解的一个行业,今天我们很幸运,我们收购的很多保险公司,也创办了一些保险业务,我们所经营的这些财产和人寿保险公司都是非常优秀的,而且我们的管理人员也很优秀,我本人有这种估值的能力,我们用保险的浮动金去购买其他的资产,因为保险的浮动金是我们自己可以运用的那一笔资金,所以如果你运用它来做投资的话,你可以赚很多的钱,这也是哈萨维公司很成功的原因。

主持人陈伟鸿:

看来这节车厢也为我们的火车头做了很大的贡献。其他的几位来宾呢?来,贵先生,您会选择哪一节车厢?

桂水发(汇添富基金管理有限公司董事长):

喜诗糖果吧。

主持人陈伟鸿:

喜诗糖果,喜诗糖果在美国,尤其是美国西部是非常出名的糖果。

桂水发(汇添富基金管理有限公司董事长):

1972年你收购了喜诗糖果,在20年后,你给投资者的一封信当中说,喜诗糖果不仅为你赚了钱,而且为你投资具有投书经营权的超级明星股以很多的启示,我想请问巴菲特先生,就说你在收购喜诗糖果对你的启示当中,你后面投资的可口可乐、吉利等等,这些启示是什么,能不能跟我们一起分享一下。

主持人陈伟鸿:

包括箭牌口香糖,它们当中到底有什么样的明星基因?

沃伦?巴菲特:

他们的共同点都是他们都是生产消费品的企业,而且大家都非常喜欢吃特点的产品,喜诗糖果的市场当然规模上比可口可乐要小得多,它不像可口可乐那样风靡全世界,人们对糖果味道的喜好是比较稳定化的,但是对于软饮料来说,各个国家的人的口味差不多。所以喜诗糖果其实是一个中小型的企业,但是它很优秀,它的盈利能力很强,从它那里赚来的钱,可以去收购其他的公司。我收购喜诗糖果是在1972年,当时芒格先生帮了很大的忙,幸运的是我也了解糖果这个行业。

主持人陈伟鸿:

我估计还有一个理由就是芒格先生比较爱吃喜诗糖果出产的巧克力,因为他是在美国,尤其是美国西部最大的巧克力生产和连锁企业。来,杜总,我看到您也跃跃欲试,来,挑哪一节车厢挂在我们伯克希尔这个火车头后面?

杜传志(日照港集团公司董事长):

我看这个火车是离不开铁路的,我就选铁路,伯灵顿铁路,我注意到巴菲特先生刚刚完成一项重要的并购案,300亿美元收购了伯灵顿铁路,我觉得这是不是标志着、意味着巴菲特先生的投资将从高增长的领域向稳增长的领域过渡。有评论说,巴菲特先生的这项收购价格并不便宜,那么这样大规模的收购,对巴菲特先生这列火车高速运行的速度会不会带来影响。那么为什么说收购的这个资产在未来一百年还会是优良的资产。

沃伦?巴菲特:

是的,我们花了340亿,这是很大的一笔钱,我们觉得这个价钱很公平,没有什么讨价还价的余地了,如果是在美国的竞争市场上的话,340亿美元购买伯灵顿铁路股票是值得的,因为按照公里数来衡量的话,伯灵顿铁路他的运载量占到的美国的11%,在美国有三亿一千万的人口,有11%的跨城市货运是沿着伯灵顿铁路来运输的,在20年、50年之后,美国人口会增加货物运量也会增加,而铁路是非常高效的货物运输渠道。在美国修建新的铁路的可能性不大,所以我们想扩大铁路投资的份额,但是这个投资是一种比较温和的投资,它不可能很快增长三倍,但是它很确定,我们很了解这个行业,基本上美国如果想维持繁荣,没有伯灵顿铁路是不可想象的,所以我希望从中能够获得一份利益。

主持人陈伟鸿:

现在我们看到所有的车厢其实都是挂靠在伯克希尔?哈萨维这节火车头之后的,现在火车司机就是我们现场的这两位了,他们已经功成名就了,当然他们从实际命令来看已经80岁了,巴菲特先生。当然现在看起来不像一个80岁的人,很年轻。但是之前也有很多人不断地在询问,是不是两位要寻找接班人,寻找新的驾驶者来驾驶这列火车在未来能够继续奔跑。所以我们今天打算在节目现场来帮您一个忙,来寻找一下接班人好不好?

沃伦?巴菲特:

你来,好了。

主持人陈伟鸿:

我来接班啊?我要苦练一下,我要学一学你原来所有的价值投资的理论之后才敢提出这个申请。不过我们之前已经帮你找到了这些接班人必须具备的一些特性,我们在大屏幕上来看一看。来。我们看到的这个接班人,仅仅是他的脸部特征的一个局部,但是列出了一些特征,比如说他要有洞悉未来的智慧,他要有点石成金的魔法,他要有积极进取的精神,还要有改变世界的梦想。两位觉得我们列出的这个接班人的特质,是不是符合你们的心愿?

沃伦?巴菲特:

是的,我现在就愿意雇佣这个人,如果这个人存在的话。现在我们有几个人都在为伯克希尔?哈萨维工作,他们做我的工作可能比我自己更擅长,我们和经理在开会的时候都在沟通这个继任者的问题,因为这个非常重要,我们必须要选对人。

主持人陈伟鸿:

你需要和芒格先生商量一下吗?

沃伦?巴菲特:

我们是可以一夜之间就回来这个人选,但是我不想让他来得那么突然。

查理?芒格:

我们的很多股票和投资都是哈萨维在运作,我想未来的20年中,我可能会去世。但是我还是有一点担心,当我去世之后股票会怎样,在历史中所有公司的经营都需要总部有很好的智囊来支持,这非常关键。我们大多数的业务都会运转良好,但是如果没有一个总领全局的大脑,将会是非常糟糕的。但是如果这个公司的大脑不能有效地工作,却指望公司能够良好运行,对于大多数公司来说这都不会发生。

主持人陈伟鸿:

两位有没有兴趣看一看我们帮你找到的接班人,来,我们看看大屏幕。这个好像看上去长的很像比尔?盖茨,但是他实际上应该是哈里波特。巴菲特先生,满意这个接班人吗?

沃伦?巴菲特:

他已经有了一个工作了,我很乐意雇佣他,但是我不认为他愿意接受这份工作。

主持人陈伟鸿:

所以巴菲特先生不太愿意去挖角。那我们就把这样一个谜底留在未来,来看看谁有机会、有可能、有能力来担任我们这列火车一个驾驶员。

我想节目进行到这里可能也已经接近了尾声了,之前很多人都读到过巴菲特先生的滚雪球的自传,巴菲特先生说,人生其实就是一个滚雪球的过程,一定要找到一个合适的地方,让自己的雪球能够越滚越大,这样你的生意可以越做越好

 
2010年总结及五年投资回顾
 
股价一下跌,有些朋友便惴惴不安起来,“怎么啦,怎么啦”,最近几天听得最多的是这个词。长期投资就是要学会坐电梯(股价大幅波动)、潜水艇(浮亏),这种情形经历过无数次,很多道理也讲过无数遍,重新置顶这篇文章回答有疑问的朋友吧。

 

    相比前几年的疯狂,2010年是指数波动较小的年份,但银行地产为代表的大盘股与中小企业的极端分化,仍然给投资者带来了震撼。银行地产的持续下跌令很多前期认为其低估而抄底的投资者大跌眼镜,被认为即将崩盘的中小企业特别是创业板的疯狂又令人叹为观止,很多人不得不修正之前的判断。然而如果看远一点,你会发觉自己的观点仍然是正确的,价值回归是必然要发生的事情,只是衡量的时间要以年来计算。当年网络股的疯狂持续了两三年,以至于很多人以为亘古不变的定律就要被改写,更创造出市梦率这样的概念,然而后来证明真理仍然是真理,价值对价格永远具有不可阻挡的吸引力。创业板开设至今只有一年时间,继续疯狂一阵子并不奇怪,只是丧钟不知道何时真正敲响,未来只有极少数业绩与价格相匹配的企业能维持股价,而大部分难以逃脱下跌的命运。

    市场如何运行与巴式投资者没有关系,持有优质企业必然能获得丰厚的回报。2010年截至目前为止我的回报率为62%,同期上证指数下跌-13.4%,深证成指下跌-9.3%,超越上证指数75.4%,超越深证指数71.3%。持股按比例由高至低分别为阿胶、中恒、白药、苏宁、茅台,同期上涨幅度如下:

 

阿胶89%

中恒77%(从买入起计算)

白药 36%

苏宁 1%

茅台 18%

 

    这样的收益率要逊色于中小企业动辄翻倍的投资回报,但已经令我很满意,因为我赚的是自己能把握的钱,而不是博弈。投资与投机的区别在于你对未来结果了解的程度,巴式投资的确定性对长期未来有百分之八九十以上的认知,而投机则可以说是听天由命。如果不能把握自己的命运,跟赌博无异。2010年再次验证了只要企业足够优秀,股价的涨跌跟指数和宏观经济可以毫无关系。在指数持续下跌和宏观经济变幻莫测的过程中,阿胶、白药、中恒持续创出新高,苏宁、茅台经历了低迷后也接近2007年高点。不理会股价的涨跌、不理会市场、不理会宏观经济,专注于企业基本面,巴菲特的循循教诲总是那么地正确,只是有多少人能真正理解并能坚定执行呢?

    2010年机构再次成功地延续了反向指标的光荣传统,2009年底几乎百分百机构指望今年指数能到4000点以上,然而市场却是背道而驰。市场本来就是不可测的,硬要做一些不可能的事只能徒劳无功,预测错误也就十分正常,不过也许这些是“专家们”的生存之道吧。

    2010年思考最多的是估值,估值的复杂性无需再累述。在与网友的交流过程中发现很多人喜欢用自己创造的一些指标进行估值,但我认为估值最好还是老老实实地使用一些已经存在并经过大众及大师们验证有效的方法,例如PEG、DCF、PE。自己“发明”的一些方法未必真正有效,也很难以验证,试错成本会很高昂。历史经验数据有时未必可靠,但至少提供了一个大致的轮廓,当这些数据出现接近历史极端值时,不需要计算也能大致能有比较正确的结论,这就是巴菲特的胖子理论,另外从多个角度用多种方法互相验证也是加强准确度的一个好方法。不同特性的企业估值的侧重点不同,而且对不同行业同一指标的标准差异也很大,只有结合企业的行业特性和企业的个体情况并使用正确的估值方法,才能获得一个比较正确的结果。

 

    2006年至今是大起大落的五年,资本市场向投资者尽情地展现其多面性,中国投资者获得了外国也许要十几年才能得到的经验,这是最宝贵的。这几年的实践中我也获益良多,经济上也许是次要的,更重要是投资体系更加完善,为未来的可持续盈利打下坚实的基础。2006年至今我获得了12倍的总回报率,复合增长率为64%,同期上证指数涨幅为2.4倍,复合增长率12%,这个结果可以说还是令人满意的(比较遗憾的是由于家庭支出的原因基数不高)。希望通过我的实践和取得的一点点成绩带给大家信心:巴式投资并非空中楼阁,完全具有可操作性,巴式投资不但稳健,而且一点也不慢。假设10万元的起始资金,一辈子只要做出三次十倍就能成为亿万富翁。06、07年涨幅高于十倍的股票如周期性企业的很多,但相信真正能一直持有吃完所有利润并在08年大跌中避免打回原形的投资者廖若星辰,或者即使能做到这一点,真正仓位占比很高的也极少,而且这样的盈利在未来复制性极差。而巴式投资的原则很简单,只要有坚定的执行力,足够的勤奋,这种低风险高回报的盈利模式在未来完全可以不断地复制。

    如果投资过程中对每一件事都以三、五年的长期眼光思考,很多令投资者备受折磨、痛不欲生的波动会显得微不足道,投资会变得轻松而简单。只要选择的是具有长期核心竞争力的企业,则持股期间的起落并不重要,竞争优势没有改变的情况下,业绩的短期波动也无足轻重,股价无论以何种方式演绎,长期持续创出新高是这类企业的常态。茅台2008年从230元跌至87元,下跌超过50%,如果能在07年底卖出固然好,没有卖出今天也已经接近前期高点,今年又一次经历业绩和股价的低潮,现在回头看也不过淡淡无奇。白药则是另一番景象,最近几年基本面一直十分优秀,08年经历短暂的调整后持续创出新高。苏宁由于具有一定的弱周期性,股价波动性高于茅台、白药,现在由于地产行业的调控,也经历着又一次的股价低潮,但站在战略的高度看,未来再创新高是板上钉钉的事情。

    资本市场一切都是动态的,无论具有多么强大竞争优势的企业,或者市场容量的原因,或者基数庞大的原因,或者行业竞争态势发生巨变,都会迟早遇到成长天花,出现增长率大幅放缓的情况,所以持续研究不断寻找优质企业是每一个投资者都应该做的事情。海油工程是最典型的例子,持续数年的高增长为投资者带来巨额回报,但行业的变迁让海油工程投资者在最近几年尝到了苦果。有的标的基本面可能要跟踪数年才能真正理解,有的标的可能需要等待数年才有好的价格,只有通过平时不断的积累才能未雨绸缪,为投资提供源源不断的优质标的。长期投资并不代表一成不变,投资者应该在能力范围内不断拓展视野,不断发掘优质企业,这样才能在原有标的基本面发生变化,或者新标的明显比旧标的优秀时,做出适当的调整。当然我们需要牢记打孔原则,只有在新标的明显优于旧标并且十分有把握的情况下才行动,而且这种行动越少越好。

    五年跌宕起伏的市场让投资者感受到市场先生的无常和投资的复杂性,等待良好的买入价格,拒绝诸多暴利的诱惑,遇到适合的价格敢于在下跌过程中重锤出击,敢于主动买套,忍受股价下跌的折磨,忍受股价阶段性落后大盘,这些都是对投资者的重大考验。所有过程都会令投资者产生痛感,如果面对这些能做到没感觉,投资就达到了一种境界。如果不能做到,但理性能战胜感性,也可以把投资做得很好。这一切都建立在对企业的深入研究和充分的理解上,只有这样才能真正拥有信心和坚持自己的独立判断,从而理性地化解这些痛苦。投资没有捷径,如果有成功公式的话,也许是:心态+远大的目光+正确的方向+勤奋+经验。投资是一辈子的事情,市场永远充满风险,如果不能保持如履薄冰的心态,不能时刻保持对市场的敬畏,则很容易误入歧途。重温Andy grove的名言:只有偏执狂才能生存。投资更需要这种执着,只要坚定不移地执行巴菲特投资理论,一切的风险都能化解于无形。

    2011年计划对现有持股进行调整,减少持股数量,三到四个股票是比较合适的。创业板和中小企业不乏优质企业,如果估值出现较大回落,不排除投资其中的股票。没有必要预测市场,非极端情况下预测市场是不可能完成的任务。还是那句话,专注于企业就行了,没必要关心和担心其他事情。

 

 

张昕帆:三好原则挑选股票
 
    张昕帆现任职于中信建投证券公司经纪管理总部总经理,是一个不可多得的有独立思想的券商人士。  面对上千只股票?到底该用什么标准去筛选呢?该选什么样的股票?选什么样的公司呢?有人采访美国著名的房地产大亨特朗普,问:“你经营房地产的诀窍是什么?”特朗普说:“好地段,好地段,好地段。”那么老百姓买股票应该遵循什么原则?我想,那也是三句话:“好企业,好企业,好企业!” 

  买股票先选好企业,再选小盘的、选有庄的、选资产重组的等等。 

  那么,到底什么样的企业才算是好企业? 

  2001年到2005年这么大一个熊市,很多好企业的股票已经翻了三四倍了。那么现在从一千多点涨到三千五六百点了,很多企业还是没涨,为什么?要破产了,能涨吗?所以,要选就要选确定性高的,能够不断给股东回报的,不断赢利的,持续发展的企业。这就是好企业。 

  选龙头好企业 

  如果一个企业的产品根本就没见到,这个企业的股票最好不要染指。为什么?买一个股票不了解它,它突然跌了两个跌停板怎么办?一般人只有割肉跑,因为不知道出了什么事?但是如果这个企业你了解,到市场上看得到这个企业的产品,你就会认为企业股价跌一点非常正常,这就是确定性。 

  炒股如果不抓住最优秀的企业,在2020年的时候,无论是5000点还是10000点,你照样会赔钱。优势的企业是因为管理优秀、品牌优秀、领导人能干才不断地向前发展, 

  英国有一个非常著名的基金经理叫陶布,他说,自己投资非常简单,把英国可以做到世界上最好的那些企业一网打尽就行了,英国哪些企业是做到世界最好的呢?第一,三五香烟;第二,苏格兰威士忌;第三,联合利华;第四,希思罗机场;第五,保诚保险公司。陶布说:“我的投资组合非常简单,就是把这些东西变成一个投资组合。效果相当好,25年翻了54倍!为什么?因为这些好企业越来越长大。” 

  选垄断稀缺企业 

  现在很多投资者投资时,愿意受别人鼓动。比如,人家说这个企业是茅台第二,茅台涨多高它也能涨多高;说那个企业是第二个招商银行,买它比招商银行好,因为招商银行价格太高,它低,潜力非常大;这个企业是第二个五粮液,这个企业是第二个……很多投资者就愿意贪这个便宜,就去买第二个“茅台”、第二个“工商银行”、买第二个“苏宁电器”,这都是些概念,好的永远是稀缺的,而且这些好的都是垄断的、稀缺的、不可再生的,长期持有问题不大,而且管理的风险也不太大。其次,选那些品牌卓著的,比如可口可乐,再比如同仁堂、贵州茅台、云南白药、阿胶,这些品牌已经存在了几百年了,再存在个二三十年也不用担心,这些品牌有很大溢价,而企业是文化的载体。 

  每个行业都会有自己的龙头企业,那么是不是每个行业都值得同样关注呢?不是。要选优势行业。什么叫优势行业?就是要做精而不要做得太广泛。香港在上世纪70年代,当时李嘉诚身价才几千万,而包玉刚是世界船王,身价更高,一个油轮等于岸上好几栋大楼呢,但现在谁有钱?李嘉诚,他已经是华人首富了。为什么?看看李嘉诚的资产配置就知道了,当包玉刚是船王的时候,李嘉诚就在买码头,所以李嘉诚现在旗下不管是长江实业、和记黄浦,主要的投资就是码头、货柜码头、高速公路、电力、机场、商业零售,还有香港的电讯、欧洲的电讯,他买这样的收费口行业,才使得他的资产往上走。对于老百姓而言,就买收费口行业、稳健的行业最适合。 

  除了“收费口”行业之外,还有哪些行业也值得留意呢?中国品牌的白酒、医药、旅游区、铁路、公路、机场这些东西,别人复制不出来的这些东西也是应该重点关注的。 

  选快速成长企业 

  再一点,选能长大的行业。什么行业能不断长大?选全球商业周刊的企业前五十家,就知道选什么行业了。第一是金融,金融里边有证券保险银行,有花旗银行、摩根大通、富国银行、哈撒威保险、美林高盛证券;第二是科技,有微软、有思科、有戴尔、英特尔;第三个是消费品,有雀巢、可口可乐、百事可乐、万宝路;第四个是医药行业,有辉瑞制药、有默克制药、有葛兰素史克;第五个是沃尔玛、家乐福、家得宝这样的商业巨头;第六个是壳牌石油、美孚石油这样大的能源巨头;第七是通用电器、丰田汽车。这些说明了什么行业能长大,什么行业长不大,挤不到前五十。 

  中国的崛起分为大致三个层次:第一个层次是制造业的崛起,我们可以纺世界上最好的布,制造世界上最好的鞋,做世界上最好的电冰箱,制造世界上最好的微波炉;第二个层次是服务业,金融资本市场的崛起,带动消费的服务行业的全面发展;第三个层次是整个文明的崛起,是文化的复兴,这也是最高一个层次,那么很多品牌的、承载着中华民族优秀文化瑰宝的东西,未来就会非常有前途。所以,要选择这样的行业、企业,作为长期关注、投资的一个重点。选择优势行业中的龙头企业,是目前中国经济面临腾飞的背景之下,最适合于普通投资人的选股方法。
 

如何历练成为高手

 

 太多的朋友常问如何成为高手,记得央视二台采访一个赚大钱的朋友,问他如何才能走到他的地步。他回答:把钱亏的血本无归。还看到前几天一个帖子说,为何科班出身的证券金融的学生极少成功?答案:他们学的不是交易。高盛国内公司招聘的操盘手,很奇怪的招收体育优秀生,原因来自这是个艰辛的行业。为何斯坦利克罗能做出让世人敬佩的一单。他给自己的理由是:研究十几年的 livermore。最后说一下,为何证券的成功者如此之少?原因简单,太多人从不寻求根源,喜欢细枝末节。鼠目寸光,洞小;鹰击长空,天大。 
  随口一句,无数的人去寻求媒体,股评。哈哈,股评家如果能赚大钱,他愿意做股评吗,工资才能有多少,还要担惊受怕?你看道理多简单! 
  第一步大家总知道,蜡烛图、kdj、macd、一百多个指标。蜡烛图的意义知道吗?在何种情况下出现一个单个蜡烛图,知道是何意思吗?kdj的原理知道吗?macd的原理知道吗?不知道原理都敢用?底背离为何也有失误的时候?原因何在?很多的短线高手都知道kdj高位钝化是好事情,你要是把这个说给大厅的阿姨听,她糊涂半天,非把你问的无法回答为止。 
  好,如果你真正的了解这些指标的原理,蜡烛图的意义,过了第一关。80%的人没过这一关! 
  比方吧,从macd的源代码的设计上,我们可以得出结论,其源代码的根本意义是描述股价变动的速率。看故事的朋友,有几个能准确的回答这个问题?至于运用多了,细枝末节不多说。kdj留给大家自己去看吧。 
  好,假如你没有过这一关,去找东西看,找啥。还能是啥,书。日本蜡烛图(tmd怪不得很多朋友不看蜡烛图)技术,斯梯夫尼森,好好读吧,一边读一边对照随手找出的个股。随便哪个都可以,作判断,第二天看看自己是错还是对。如果对,别高兴太早,找找原因,如果错,对不起,你一定得找原因,找的原因对不对无所谓,尽力吧。这是养成时刻总结的良好习惯的基础,要善于总结。 
  这个阶段你很苦,确实。有的时候因为成功,你高兴的忘记吃饭,有的时候理解不了,你孤枕难眠。哈哈,这才是开始,苦难还在后头。 
  尼森的书不厚,说了百十个蜡烛图还有组合,都看明白也不是个容易事情。 
  至于指标,现在很多软件都可以编成,看看编成的说明。我估计两个月可以解决基本问题。这时候你基本能看懂源代码,能搞清楚指标的内在含义。 
  好,k线问题解决啦,指标的问题也解决啦。开始进入下一步。在进行下一步之前,如果你没亏钱,谢天谢地,你真棒! 
  就是你的钱亏得不成样子,别在意,没事。大多数人在懂这些之前就亏得离开市场,还有为数不多的献出生命。为他们默哀,起码从人道的角度,这样做没错! 
  如果从更加中立的角度上看,不对自己的钱包负责,付出代价,正常。与其说市场不规范,还不如说自己不行,因为为何有一些人和你处于同等环境下却可以赚钱,你却赚不到? 
  你还是个幸运儿,最艰难时候到了,这一步我估计会淘汰余下来的50%。 
  上回说道,你知道了k线,也知道了指标的原理。这为亏钱打下了良好的基础。 
  在这里,要先分分类。研究指标后,一部分的人和技术彻底分家,他们走向基本面分析,这些家伙天生的优良,决不相信技术。这些人中一大部分是科班出身。他们接触了太多的内幕,一部分变唯资金论。他们就是死在银广夏和新疆德龙的那部分,以前好羡慕科班出身,现在不了,还好不是科班,不然死都不知道自己如何死的。留下一些极少数,聪明绝顶。他们更加深研究基本面,进而去研究公司,用自己的朴素的唯物主义的观点去对待公司和公司价值。而不是那些貌似基本面研究的家伙。在这里还是要强调,科班出身的成功者远远多于非科班。 
他们是成功者。身边就有一个,两年前拿着000039,600583决不放手。只要你听他说中集,他有无限的话题,从中集的老总到中集的员工,从中集的产业到中集的子公司。有一次他对我说:我可以清楚地对你说中集有那些工厂,用的啥设备。靠,好像中集就是他们家的。 
  这些成功者,他们要注意的就是止损,还有系统性风险。别看着他们赚钱舒服,只看一面是不够的。假如说他们不能够很好的理解市场,也会犯下致命的错误,这个错误为啥会出现,留在后面再说。想在这条路上走得很好,也不是件容易事情。 
  说完这个分类,接着说技术这一类。走完这一步,对技术的人这些人来说真是幸福无比。接着他们开始大喊大叫,说我牛了,证券就是这样简单。开始大肆的实践,一段时间下来,交易成堆。再看看账户,妈妈得,越来越少。见鬼啦,我就不相信不赚钱,借钱,透支。这个时候膨胀是最危险的事情,很多人死在这个时期的膨胀上。 
  还没死的当然不服气,见看到手的黑马被洗出去,还能服气吗?就差那一点点,其实差得太多,不知道不为过哈。 
  难道我就找不到办法吗?一定能,要不然那些家伙咋赚的钱?没错,这道理不错。 
  找黑马吧,这是最致富的捷径。 
  死在黑马上得最多!血流成河。看上去好风光,其实死路就在前面,只是自己不知道而已。有在这上面活得很好的,有,多的是,可那也是人精。远的不说,拉瑞,华人的谭剑飞都是。现在告诉你为何高盛招短线操盘要搞体育的?简单啦,这是一个随时都要你命的活,在日间短线交易上突然倒下去的人太多,连谭剑飞都亲眼目睹过。 
  我佩服短线的成功者,他们的智商和反应能力,我这辈子都无法达到。但是你要知道我说的成功者决不是3-5年的概念,而是至少10年以上。短期的暴利不说明任何问题。 
  大家都知道解放南路,哈哈,你知道前一段时间他们被杀得多惨。我坚信,只要他们的资金量超过5000万,一定会有人杀他们,肥肉谁都想吃,只是你不知道而已。当然是有没有被杀的,那是人精。 
  说说找马。既然原理都知道,k线组合也懂,动用一切可以动用的手段来找黑马,没天没夜。这时候好幸福哦,每天都有新发现,硕果累累。 
  组合、形态、交易量、指标、波浪、分型、江恩、能找到的都找来啦、八卦也搞来啦,预计将来天气预报都与股市有关。对手单、重组、消息、内幕、盘面语言也来啦,真热闹。最可笑的就是卖公式。这些东西本身没错,只要运用得当,不失为好方法。但是他们都不是根本,都是雕虫小技。细节和正确的理念结合在一起才能杰出,不然无异于灾难。 
  这个时候你学会的东西太多啦,各种正确的理念都耳熟能详,大师们的戒训,一条一条,写书都够啦。最简单的低买高卖,连卖大白菜的农妇都知道。道理都对,都知道,可是一做,全倒过来的。郁闷呀! 
  接着亏损,亏损的越来越厉害,很多人这时候差不多倾家荡产啦。但是,每每谈起证券,头头是道,滔滔不绝。 
  在网上遇到很多次,道理说得天花乱坠的人,以为这家伙还不错。结果一谈,入市半年到4年,有的是10年,再说说他自己的买的股票,天哪,一堆垃圾。不过他会铮铮有词,摆出无数的理由说,这个股票要大涨。没办法不知者不为过。也不想和他理论,就是理论最后的结果还是我投降。 
  太多的人把自己放到火坑里还叫喊冰凉,我以前也干过的,别以为我多聪明,想想以前,愚蠢的事情干过的不是一件两件,也不是一年两年。 
  黑马黑马,害死人的黑马,原来害过人、现在还害人、将来还害人。能稳健驾驭黑马的聪明绝顶。全国多少营业部?能干的就是宁波那几个,还不见得能稳稳得拿上一段。这里面其实有个道理在。你想想全国股民都知道买黑马,恰恰全国股民90%都亏钱,哈,简单吧。对于绝大多数交易者来说,黑马是个误区。换句话话说大家都希望的,你最好把它丢一边去,
啥招都用了,还是不行,咋办?看看别人咋干的!于是买一大堆的充满诱惑的材料书籍,几年翻几倍。靠这玩意厉害,经典战例、祖传绝招、江湖秘籍,百战不胜,都来啦。三线开花、空中加油、飞机跑道一个比一个绝。还有一批找老师、找机构、做会员。最惨烈就是做会员的,这些人大多数永远离开这个市场。至于机构锁仓,杀的就是锁仓的,给别人数钱都不知道。自己的老大是律师,正在给别人打锁仓的官司。哈哈,别以为你有白纸黑字的合同,你就高枕无忧,错啦!找不到人我看你咋办,能找到人没钱我看你咋办,大不了小命一条,打死我你也拿不到钱。 
 说是这样说,不能把所有的这些事情一棍子都打死。很多的秘籍、技巧还是有用的,只不过要用到地方,还有一些股评和锁仓还是可以的,我在这里说得大多数。再说自己还在做代理,总不能把自己也打死啦。这里说得是绝大多数情况下会发生的。 
  走到这个地步,估计三年过去啦。还有多少钱?如果还能保持50%以上的资金,ok。你很不错,优秀。要是只留下30%,对付,还算不错,及格。要是只有10%以下的资金,哦,那要打问号?不及格。但是现在还不是分胜负高低的时候。 
  这几步淘汰下来,估计能走入下一步的只有1-2%的人,可能还远远不到。 
  下面的几年,才是真正的搏杀,残酷的现实让很多铁汉倒下,泪洒疆场,永别证券。这就有点像改革开放时期起来的那一大批企业家,绝大部分都倒下去,再也爬不起来。 
  黑马很多,大家关心的大致有两种,一种是主力计划好的,一种是没有计划好的,说的是大致。不论是那一种,事先主力考虑的东西很多,也很繁杂,各种条件都大致到位,才能动手。确实这两种黑马都是主力给别人送钱的,这一点不夸张,真正的主力黑马,操作者不赚钱或者说不指望他赚钱,很奇怪吧。 
  任何一个行情,必须铺底。所谓铺底,就是对自己要动手的那个黑马所在的那个板块全力吃货,各种手段都用不惜代价。你注意各个时期的某某名家出来说话,那可不是白说得。如果是有计划的,黑马是确定的,如果你有本事能打听到,嘿嘿,你发笔小财。朋友做盘的时候,连自己的亲舅舅都套死其中。你可以想象想要得到这个消息有多难。有计划的黑马直接打起来,依据市场的具体状况,来确立何时罢手。黑马拉起来,没钱赚。天下哪里有这等事情?黑马的板块群起,哈哈前面的铺低起作用拉,黑马不赚钱,这个板块赚了大钱。 
  无计划的黑马,铺底后,自己也不知道那个股票能让大家瞩目,没办法。拉起来4-5个大家都感兴趣的,看看那一个最受市场认可,顺手做成黑马。靠,如果是这情况,主力都不知道那一个是,你如何知道?你如何从技术上知道? 
  但是不可否认,就是后一种情况,还是有人能知道。能做到的人,这个市场里100万分之一吧。 
  以上都是呓语,大家作为笑话,一笑了之。黑马不重要,也只能这样说啦,你如果觉得重要,继续努力。 
  再看看账户,嗷,还是伤心。哎,难道天生我才就这样没用,闭门思过。也许这时候你可能想去找个工作,弥补弥补帐面的亏空。欠账太多,实在不行到外面躲几天。 
  挺住的能挺过来,挺不过来的不说啦。 
  很多后来的高手基本都在这里痛定思痛。有的这时候倾家荡产,妻离子散,众叛亲离。别以为在说旧社会,这是最真实的事情,这是常人难以想象的,如果你没有经历一步,绝对幸运儿。有很多的朋友都是在这时候离开的证券市场,转入产业。留下的很少。 
  如果能搞到钱,或者是还没有惨到这一步,还好。还是要继续做。重新回到市场,许多的人会觉得突然眼前一亮,哈,这样多好股票。但是轻易不敢再动手,一个机会过去,又是一个。你终于动手了,你赚了。这笔钱很小,在你心中的地位可是伟大,太伟大了,苦尽甘来。你开始顺手。偶尔一次失败你也不会太在意,你发现自己对钱失去了感觉。有的时候操作的愉快远远超过了赚钱的感觉。
随着操作越来越多,你的账户情况开始变好。也可能是时好时坏,也可能是暴利,看个人的运气和灵性吧。这个时候你对图形、技术、指标的理解更加深刻,越来越多似曾相识你感觉到,但是没有足够的注意。 
  这个阶段开始分化,一部分人发家,一部分还是在继续改善自己的状况。这时候可能还会遇到更大的挫折,你可能想回头再去读读理论,等你再看到波浪、江恩,尽管不是很感兴趣,但是你知道他们的好的地方,和不好的地方。转头去看看基础,看看墨菲,你突然发现自己原来真是很蠢,墨菲把该说得东西都说啦,你从来都没有记住,却化了5--10年的功夫实践出来,现在看上去这些东西真是简单。 
    再看看道氏,哈,气不打一处来。痛苦了那样长的时候,经历那样多的苦难,得到的还不如道氏几句话。这时候你再看股票作手回忆录,你知道livermore的伟大。你甚至都能知道那些国内的骗子们写的东西都还有好玩意,尽管你知道国内的证券书籍99.9都是垃圾,不是为了赚钱,就是为了扬名。好点的就是拷贝老外,坏点的就是自造绝技。为何非要我们走过来才知道?为何当初就是不懂?难道老天爷就是和我过不去?哈哈,别叫喊,千万别叫喊。这是每一个人几乎必由之路,不单单是你。华尔街的大师们最惨的15年只亏不赚。你这算个啥? 
  你终于实现拉,成功啦!且慢,更大的灾难在后头 
  其实走到这里,很多人成了大款。不管是何种操作,最后他是赢家。能在这个时候意识到自己还有一道最重要的坎,没有跨越的人不多了。大多数把证券看成提款机。各种技术技巧拿捏的很好。 
  他们实现自己,买房子买车,光宗耀祖,神采奕奕。如果是稳健的走下去,一般不会出太大的问题,可以轻轻松松活上一辈子。不少人这时候,想的却不是这些,而是更高的目标,毕竟赚钱太容易。他们要建立自己的帝国,要把这致富的绝招传给自己的后人,繁荣昌盛。 
  做基本面的优胜者和技术的优胜者在这里汇合,他们面前还有一道天堑:天灾人祸。技术可能已经不是啥问题,问题出意外。这个意外可能是走势上的,可能是自己一时糊涂,也可以谁也想不到的天灾人祸。但是最根本的依然是他们不够健全,还没有强大到立足不败之地,尽管他们自己觉得自己是战无不胜。 
  lvermore死在这上面,李森死在这上面,中航油的老总死在这上面。不论是基本面的优胜者还是技术面的优胜者,一旦这一倒下去,功亏一篑。再也爬不起来。 
  去年年会,北京的期货老总十年的心血,从10万做到2000万,一夜之间还留下400万。十年都顺利过来,一次失误千古恨。每次谈起这个事情,总像祥林嫂一样:我不知道为何要在不断上升的过程中不断做空,为什么?我从来没有过这样的失误!这个基本面的成功者,能留下来400万还是万幸。不管如何还有起家的基础。 
  这样的故事太多,不知道何种原因,他们跨越不了最后的一道坎。太多太多的成功者这时候倒下去,仰望长天,只有一口叹气。 
  天堑边,霸王倒下,不知道你身边有没有虞姬?终结者,跨越巅峰。 
  lvermore所以伟大,是因为他感受到这个市场的真理,并且实践。他的悲剧在于只是感受,实践,却没有把这个市场看穿,因为他太忙啦。每个人有每个人的生活道理,没办法。 
  他的继承者没有畏惧,继续前行。继承者们不愿意去实践霸王的道路,而是要义无反顾地走向巅峰,走向那个真理的彼岸。这些继承者已经失去了太多,早已经不在乎身外的一切。你可以说是命中注定,但是继承者们绝不会这样考虑。一旦他们这样,这条路早就消失。 
  也许走过5--6年,也许10-15年,也许是40年,有人走过来。他们也许会突然间一夜惊梦,跳起来告诉自己,原来如此简单;也许大师们的一句话,在他听来就是真理,它掷地有声,让你豁然开朗。开启证券真理的大门就是那一霎那,一切烟消云散。 
  正如生活在这个世界的人们,不断的会问自己,生活的意义。走过来的前道关口的人,如果他还能清醒,也会问这个市场到底有没有终极的真理。生活的意义,无数的人探求了一生,最后得来的只是简单的两个字:幸福。走到这个市场的最后的一步的人,探求最后得来的不过是:做对。 
  做对唯一的选择就是:顺市。你可以说是顺势,也许意义有那一点点地不同。太简单拉,简单的难以想象。简单到如果有外星人,他们都懂。 
  可是你知道何谓市吗?你知道如何顺市吗?简单的道理,不是简单的行为能达到的!正如很多人终于知道:幸福。可是何谓幸福?如何才能达到? 
  是的,当你走到这一步,每一步的操作都行云流水,盈利如探囊取物,轻轻松松。你不在想去看盘,所有那些技巧,那些秘诀都为笑谈。你再也不会为贪婪找个理由,也不过问恐惧,那根本就不算事。你不会为任何人诱惑,再也不会冲动。因为你知道所有的道理,你要做的只有一个:正确的交易,无论是亏损还是盈利 
  你立于不败之地,跨越巅峰!寻道者置身度外。 
  也许,在走到最后的前夜,你还想着把这所有的本领交给子孙。可是当你继续走下去,你知道原来这证券的道理和生活没有区别,一点点都没有,他们都是一样的,如果能用道来形容,那也可以。 
  如果道是规律的话,你宁可守着他,决不冒犯。任何冒犯都意味着毁灭,那些前夜的成功者,他们太过于强大,以至于觉得自己可以创造规律,他们以为自己的超人能力能在跨域巅峰之时,可以随意毁掉巅峰,螳螂之臂!最后能留下世人的只有惋惜。 
  你思考他们的成败,也思考自己。你是谁?这个看似愚蠢的问题来到你的脑海。 
  是一个旁观者,你站在道之外,看着身处道之中的你,若有所思。一切都那样的明了,你也许梦中又回到儿时,那是也许是一个幸福的时候。是的,你太孤独! 
  如果你还想说啥,或许,你只愿意告诉子孙们生活和做人的道理,再也不想交给他们攫取财富的手段,那些东西实在不重要。 
  交易之道和生活之道一样。 
  交易之道后注: 
  很多人认为学交易就是学技术,我认为学习交易的过程,其实是人性升华的过程,如果你的思想境界没有提高,永远进入不了高手的行列。 
  交易之道不在交易技术书里。大部分技术书籍背后都有一个巨大的陷阱,这个陷阱有的作者知道,有的作者不知道,如果不知道这个陷阱,你读的技术书籍越多就陷得越深。

 

眼中的股市游戏

 

 

 对大部分股票来说,股市就是一场游戏,明白玩法往往比其他什么更重要。而趋势、预期还有参与者的交易行为无疑是其中最重要的几个。趋势和预期决定中长线、交易行为决定短线,它们互相影响并相互强化和改变,大部分时候你分不清楚谁更重要或更占据主导地位,但有的时候,一方演化的足够强大就可以改变另一方并最终影响自己,对这样的循环与反馈进行理解将会对我们的游戏参与带来莫大的帮助。为方便逻辑阐述,下面会用简单化的数据来表达,但这不代表该比方具备现实的适用性,因为不同股票的评价方法会有很大出入,所以声明下以免误导。
       [淘股吧]
           先谈趋势和预期,一般来说,趋势是由预期决定,但预期可以由趋势强化并反过来再影响到趋势上,形成正反馈直至极限。在形成期,预期是最重要的因素,在演变强化期,趋势是最关键的方面,而转折期,则往往是双方极限值共振的结果,考虑到趋势的多样性和变化性特征,预期极限值的作用会更大也更容易判断一点。在我看来,技术分析主要是找出趋势和预期同向运动并强化的机会,价值分析则可以在反向运动但最终会被预期改变的机会上下注。另外,不管是预期还是趋势,它都应包含自身和环境两方面的衡量,这也就是很多人说的,大盘不好不做个股的道理,因为大制小、小印大,个体一般都会受整体的压制和影响,并在大部分时候会最终服从于整体,当然有些先于整体走好的个体则说明其静态预期就已足以抵消整体的压制,若环境压制不进一步加强则比较容易先走出行情来。
       
           举例来讲,比如业绩在1元、增长率在不同条件设定下可以有正负20%甚至极限到50%的股票,考虑到事实的显现有一个漫长的时间过程,在这期间决定增长预期的选择除了基本面还有就是市场的阶段性情绪。我过去曾经说过,对股票买卖区域的设定一定要考虑牛熊市的前提,比如20元是这个票在不考虑条件值变化下的合理估算的话,牛市应该在20之上买入,熊市应该在20之下卖出,因为牛市中大家会往好的方向想,总认为未来会更好,这样往往等不到合理估值区域就应该买入,而熊市中如果20是合理的话,这个价格反而是卖点,因为事情总是在不断变坏,这样合理估值点就容易成顶部。然后再考虑到条件值选择导致的增长预期变化,那么买卖范围就可以扩大到75到10元上下,也就是说75以上买乃至10以下卖都有其合理性的解释。
       
           在阶段性投机中,有两种机会,一是涨出来的、一是跌出来的,就我个人的偏好来说,我不太喜欢后者,因为空间是由跌出来的幅度决定,相对有限。而前者呢,就是我们经常说的那种越涨越低估的股票,因为在20进入的时候,我们的预期是不到20%的增长,这样的目标价一般在30元,也就是50个点不到的空间,而一旦涨到30以上的时候,由于趋势加强导致对预期的更乐观推动,市场开始憧憬50%的增长速度,估值定价往往可以到75乃至100以上,这样就变成了原先50个点的利润目标在涨了以后反而扩大到2到3倍以上,而且由于趋势与预期的加强和明朗,后期目标的实现往往比前期更迅速快捷。当然,任何事物的发展都会有个极限值,在75目标实现后,理智的人会发现,如果说20%到50%增长率在理论上有实现可能的话,超过50%的增长则是很难预期的,这样在没有新增预期来推动趋势继续加强的情况下,趋势就会变的相对平缓,从而在技术上呈现顶部特征,继而引发重新思考和趋势与预期的反向共振,负反馈就开始发生。所以说,能否产生新增的更高预期来维持趋势进一步强化是我们参与游戏的关键。就像前段时间有朋友对我说,通货膨胀这么厉害,他也想入市保值,我回复说,你过去已经犯了不入市的错误,现在就别再犯入市的错误了,因为当全世界都想通过股市来对抗通货膨胀的时候,也许拿着现金让其自然贬值会是更好的选择,除非你能找到明确的新增预期,否则凭什么指望别人以更高的价钱来购买已经给他人提供过保值机会的资产呢。当然,如果你选择的企业足够好,能够用时间换来更高的预期则另当别论,但这和之前信奉的理由又是两回事了。
       
           再谈下参与者的交易行为,这是比较容易影响人持仓或空仓心态的方面,很多朋友对我说,自己是真的看多或看空,但有的时候看见无数坚决的买单或卖盘的时候就总受影响以至无法坚持,否则为什么那么多资金在坚决地做和自己判断相反的事情呢。我觉得不断审视并随时准备修正自己是非常好的习惯,但为了让自己不过于敏感就必须把短期行为放到大情景下去理解,牛市里的卖出是为了更好的买入,熊市中的买入是为了更好的卖出,牛市的阻力位与熊市的支撑位都是最容易坑害人的陷阱,同样行为后面的动机和后续补救是完全不同的,你只看到了他买的时候坚决,也许之后卖的会更坚决呢,所谓看大势挣大钱、辨别牛熊再投资是非常正确的经验之谈,这样可以不为细节所遮蔽。当然,有人会说牛熊的判断才是最难的方面,其实只要看这个市场大部分股票是否已透支其极限预期就好了,不过这样需要对整个市场都有良好的认识,如果不具备这样能力的话,那么我的建议就是只关注确定性高成长的票,它们在牛熊中都不会有太坏的预期,主要取决于其自身的成长率和时间,与市场估值关系不大,这样比较省心但要考虑错判后的风险承受问题。我认为,资产就是金钱在不同时间下的不同属性,本质就是现在的钱和未来的钱之间进行交换,买入是用现在换未来,卖出则是把未来换现在,关键要想明白未来和现在谁更值钱就好了,牛熊市就是这样的一个判断依据,当然,对极少数的优异公司来说,未来总是会强过现在的,这就是比牛熊大势更大的大势。

 


股票投资终极秘诀--确定性投资精华 
 
    编者按:股票其实就是股权债券,它的利息就是公司的利润,而它的利率就是公司的利润增长率。寻找稳定利润预期的股票也就找到了投资的确定性。从网上看到下面这篇文章,很好的说明了这个问题,编发于此,供参阅。

 

    中国股市已经经历了20年的发展历程了,政府对股票市场的法律法规在不断改进和完善,对上市公司的监管力度也在不断加强,越来越多的人加入到这个没有硝烟的战场,但是我想问你----你赚到钱了吗?

    中国的股票市场由半弱势市场向半强势市场发展,这是股票市场的发展趋势。彼得林奇在他的书中提到过,美国的股票指数一直在不断上涨(长期),但是个人投资者却越来越少。越来越多的人把钱交给了基金经理管理。如果你说你在股票市场上赚钱了,我想问你2个问题:

    1、你的资金在10年内是增长了还是亏损了?

    2、你的资金增长速度和指数增长速度相比,你赢了吗?

    为什么会赔钱呢?因为股票市场的不确定性。不管是长线,短线,炒题材,炒业绩的股民。因为你不确定一支股票它到底会涨到多少钱是顶,也不知道跌到多少钱才是底。在这种不确定因素下只要股票有一点的波动你就会害怕,要么就是赚了一点就跑了,要么就是割肉离场了,这样反反复复持续下去,最终的结果是---你浪费了很多时间、精力在股票市场上,最后还是亏损。具有讽刺意味的是,最后比较起来,炒股还没有卖臭豆腐赚钱。

    所以炒股的终极秘诀就是----确定性。

    如果你知道一只股票以现在的价格买进绝对不会赔钱你会买吗?如果你知道一只股票现在的价格已经到最高点了你还会继续持有吗?这里所说的价格只是一个区间,而不是精确到小数点后2位数(没有人可以做到,包括基金经理和股神),因为最高点或者最低点的价位出现的时间连1秒都没有。这好比是彩票中了头奖,如果你存在这种侥幸心理,那么你更适合买彩票。

    那么我们需要做的就是消除投资股票的不确定性,也就是要降低投资风险。股神巴菲特就是这样做的。

    巴菲特的价值投资定义为:内在价值就是企业剩余寿命中产生的现金流量贴现值。他把债券的投资理论拿到投资股票上就是因为债券有准确的利息和到期日,我们可以准确的计算出它到期日的本金和利息,这就是债券的确定性。公司每年的盈利就是他的利息所以在巴菲特眼中股票就是利息不稳定的债券。

    预测债券的利息是可以确定的,而预测公司的利润实在是太难了。这就要求我们排除那些利润不稳定而且很难预测的公司,这些公司的特点有3种--->1、业务简单而且稳定

                                     2、具有持续竞争优势

                                     3、盈利持续稳定,过去多年的利润持续稳定,未来也将可能保持

  每股收益的确定性->净利润的确定性->公司经营的确定性:1、利润的稳定性

                                                      2、利润的持续性

                                                      3、利润的可预测性

    这也就是寻找像债券的公司股票。然后以合理的价格(安全边际)买入并长期持有。巴菲特在寻找公司时,常常关注那些利润持续增长的公司股票,因为他买入这样的公司股票其股价会随着公司利润的增长而不断增长。这就是复合增长率(复利)。今年公司股票的每股收益是1元,每年的复合增长率是15%,那么你长期拥有这支股票,10年以后它的收益就是4.05元,增长了4倍还多,如果增长率是25%呢?

   可口可乐,巴菲特持有的股票。当初购买的价格是6.5美元,截止2007年其税前每股收益是3.96美元,相当于税后每股2.57美元,这相当于40%的税后回报率(2.57美元/6.5美元=39.54%)。如果按6.5%的长期公司债券利率来计算的话,其股票价格应该是 3.96美元/6.5%=60.92美元。2007年可口可乐公司股票的价格在45~65美元之间波动,说到这里我想聪明的投资者就应该知道怎样去计算公司的价值和股票的价格了。

   长期的公司债券利率是5.94%(国内税后),拿到股票上来就是股票收益率(每股收益/股价),换算成市盈率就是16.83倍(1/股票收益率=1/5.94%=16.83)。

   拿一支国内的股票来说,张裕A(优秀的公司)

股票投资终极秘诀--确定性


 

      张裕A              03年           08年

     每股税前收益       0.77           2.244

     长期债券利率       5.94%          5.94%

     合理价格           12.96          37.77

     当年价格波动       9.52~~14.72    36~~85.19

    这是张裕A 在熊市里的合理价格,当然08年最高值是100元,但是我说过那个价位出现的时间不到1秒钟。

    现在可以看出来,如果你在03年以13元买入张裕A,哪怕是到08年熊市的最低点36元你还盈利177%,差不多2倍了,这还不包括它的分红和送股。而截止2010年2月5号我发博文时候的股价是70元(4.38倍的收益),7年的复合收益率是27%,而巴菲特从最初到现在资金的复合增长率率是23%,上证指数的增长率是30%,复合增长率是6%。如果你小学数学成绩合格的话应该懂了吧。

    讲到这,你就应该提问题了,接着看下文。

    如何寻找这样的公司?在《巴菲特叫你读财报》中解释的非常清楚.

    安全边际是一个模糊概念,巴菲特解释为:用40美分购买价值1美元的股票。它由每个人的主观意识不同而不同。比如说一个公司未来合理价格是第1年 10元; 第二年 13元; 第三年 15元,第10年 40元。那么你现在愿意支付多少价格来购买呢?这就需要你个人的主观意识和愿意持有的年限来确定。

    而在张裕A这支股票上可能不会出现低于价值60%的价格出现,因为他上市多年,经营业绩有目共睹,公认的优秀股票,它的价值可以很好的计算出来。那么就不会出现很低的价格而没人买。但是这并不妨碍你从这支股票上赚钱。

    怎样看出一个公司的价值呢?就是看公司年报,如果不想一页一页的翻年报,那你可以去财经网上看(如新浪财经,同花顺F10已经足够你看了)。那么最关键的问题就会出现,公司的年报公布的日期一般为延长2到4个月。这就是你的投资确定性降低了,因为你不可能准确的计算出它的年每股收益,那么你就不能计算出现在的价格被低估了多少。这就需要你预测它的年收益,不一定要非常准确,能使你确定公司的价值区间就足够了,而且有很多证券公司都提供参考,而且优秀公司的业绩相对来说能更准确预测。

    如果你能以合理的价格买进一家经营非常出色的公司股票的时候,你可以长期持有那是最好的,就像巴菲特持有可口可乐、美国运通、华盛顿邮报。这只局限于超级明星股,而巴菲特持有中国石油的时间只有5年,因为中国石油的价格过高,已经远远超出它的价值。

    什麽时候该卖出呢?

    1、公司失去了它的竞争优势,它的经营出现问题。将不能在持续的盈利;

    2、找到更优秀更适合投资的的公司股票;

    3、公司的市盈率达到40倍(2.5%利率)这是大概值,跟安全边际是一个道理,根据你自己的主观意识来确定是否高估了。

   如果你不能长期持有,那么可以跟我一样,在熊市的时候买进,在牛市中卖出。只有这些是不够的,有时候实际行动比理论更重要,还要有耐心和良好的心理:不要贪,不要怕。

   在选择公司的时候,业绩增长速度快的公司其股价要比业绩增长低的公司股票涨得多(复合增长率)。

   至于那些什么技术指标我是一窍不通的,我在那种心电图中看不到一点的确定性。而那些炒题材的,我也不敢恭维,再说题材的本质就是对公司未来收益的预期增加而已,同时也是庄家炒作的工具而已。

   特别提示:不要妄想成为中国的巴菲特(他是借鸡生蛋),只要做好你自己的投资就行。还有一个办法:每年固定投资于优秀公司的股票,长期持有。10年,20年以后你就可能成为亿万富翁。

    简而言之,股票投资就是在不确定性中寻找确定性的东西,这样投资的胜算也就不言而喻了

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